報(bào)告品種：純苯

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調(diào)研時間：2025年6月10日（周二）

調(diào)研地點(diǎn)：山東

調(diào)研對象：短流程生產(chǎn)企業(yè)

調(diào)研記錄

1、基本介紹

2025年6月10日我們走訪了山東一家綜合性的純苯下游企業(yè)，該企業(yè)生產(chǎn)少量的純苯，同時采購較多的純苯，純苯下游產(chǎn)業(yè)鏈也較為齊全，覆蓋苯乙烯、酚酮、苯胺、己二酸多個純苯下游的生產(chǎn)或外購。

2、生產(chǎn)情況考慮

企業(yè)目前配有酚酮、苯乙烯、苯胺等多個下游，同時外購己二酸，與純苯關(guān)聯(lián)較大、用量較多，后續(xù)仍有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，60萬噸PC項(xiàng)目已經(jīng)公示，苯胺產(chǎn)能已經(jīng)建好、尚未投產(chǎn)。

苯乙烯5月整體開工不高，但月底提負(fù)開滿。苯乙烯POSM工藝包與市場不同，催化劑自研，目前PO對裝置也有拖累，PO新投較多、下游需求一般，供增需減，氯醇法有成本優(yōu)勢，但污染嚴(yán)重，POC和HPPO屬于最差的邊際產(chǎn)能。

苯胺7月提負(fù)與否取決于經(jīng)濟(jì)性。目前苯胺外賣量不多，苯胺、MDI庫存不是很高。

企業(yè)產(chǎn)線開停車考慮：以利潤最高的主產(chǎn)品為核心，主產(chǎn)品開車，主產(chǎn)品的原料也要開車，主產(chǎn)品生產(chǎn)出來的副產(chǎn)物所配套的產(chǎn)業(yè)鏈也要開車。

3、原料采購

企業(yè)是市場上比較大型的純苯采購方，自備部分純苯產(chǎn)能，其余缺口依賴外采。國內(nèi)外都有采購，國內(nèi)采購為主，中石化掛牌為定價基準(zhǔn)。從海外全球各地都會進(jìn)口，不只單單依賴韓國貨源，比如從東南亞也有進(jìn)口，進(jìn)口定價參考FOBK。

乙烷進(jìn)口問題對國內(nèi)企業(yè)影響較大，短期難以補(bǔ)足原料供應(yīng)。目前美國兩家出口乙烷企業(yè)不允許裝船，一個半月后國內(nèi)就沒有到港貨源了。企業(yè)自身生產(chǎn)也可以用丙烷進(jìn)料代替乙烷，石腦油也可以完全替代乙烷進(jìn)料，只是經(jīng)濟(jì)性都不如乙烷。乙烷裂解配套的苯乙烯產(chǎn)能約200萬噸，短期存在一定影響，但只要苯乙烯有經(jīng)濟(jì)性，部分裝置可以停乙烷裂解外采乙烯進(jìn)行生產(chǎn)，同時其他裝置也可以提負(fù)或重啟，對苯乙烯的供應(yīng)沖擊很短暫。

企業(yè)自己的乙烷船已經(jīng)在建造，乙烷船要求非常高，可以降級使用去拉丙烷、丁烷等。乙烷船資源緊張疊加港口裝運(yùn)能力限制都對乙烷運(yùn)輸造成阻礙。

4、企業(yè)產(chǎn)品銷售情況

從去年底開始，由于貿(mào)易戰(zhàn)和雙反事件，苯胺下游MDI出口壓力比較大，雖然企業(yè)的苯胺和MDI產(chǎn)能規(guī)模大，但海外供應(yīng)尚有余量，國內(nèi)苯胺和MDI開工承壓的同時，美國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的開工有提升，試圖通過此舉擠掉企業(yè)的市場份額。

5-6月企業(yè)每月出口苯乙烯5000-6000噸，出口向韓國、中國香港以及遠(yuǎn)洋。

5、化工整體市場現(xiàn)狀

目前終端需求一般，行業(yè)主動去庫存，尤其是終端，產(chǎn)業(yè)鏈壓力集中在上游，前期關(guān)稅暫停90天消息傳出后，市場情緒修復(fù)，但也只是中上游借機(jī)加速出貨、減輕庫存壓力而已，對于終端需求的實(shí)質(zhì)性帶動不明顯。

6、海外純苯市場格局

印度：印度5月份開始所有裝置檢修結(jié)束，印度能出口的企業(yè)也從原來的兩家增加到五家。印度的純苯出口到中國的量今年有增多。

歐洲：每年穩(wěn)定出口一些純苯去美國。歐洲的純苯是有一些中東和印度貨源的，但今年歐洲純苯下游表現(xiàn)不好，MDI和酚酮等都不好，苯乙烯因?yàn)檠b置停車?yán)麧欇^好，整體純苯供應(yīng)寬松，減少對中東和印度的進(jìn)口量，多出來的中東和印度純苯出口到國內(nèi)。

韓國：今年純苯?jīng)]去美國。5月份純苯來國內(nèi)的量只有18萬噸，不排除韓國工廠或貿(mào)易商自己攢庫存的可能。

整體看法：今年不用看美國對韓國的分流，大概率全年沒有物流發(fā)生。目前7月份的純苯合約商談快結(jié)束，貨源送往美國大概要到9-10月，出行旺季結(jié)束，汽油標(biāo)號切換，理論上屆時美國已經(jīng)不需要很多芳烴調(diào)和汽油了。因此全年瞄準(zhǔn)亞太內(nèi)部檢修和進(jìn)口成交即可。

7、期貨相關(guān)

企業(yè)參與純苯期貨意愿較強(qiáng)，計(jì)劃申請?jiān)O(shè)立純苯交割庫。純苯期貨上市后，庫區(qū)紙貨活躍度會增加，做純苯自身基差交易。

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