6月17日市場(chǎng)傳言，在減母豬、降體重、控二育的背景下，相關(guān)部門會(huì)議提出了具體的生豬生產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)，將對(duì)全國(guó)能繁母豬存欄量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上調(diào)減100萬頭左右，降至3950萬頭。

從相關(guān)內(nèi)容看，政策層面繼續(xù)延續(xù)逆周期調(diào)控的基調(diào)，指導(dǎo)養(yǎng)豬場(chǎng)戶特別是大型豬企合理控制產(chǎn)能，適度降低肥豬出欄體重，提前應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的階段性過剩、養(yǎng)殖虧損等情況，同時(shí)嚴(yán)防產(chǎn)能斷崖式下滑。政策方面的積極調(diào)控，一方面反映當(dāng)前市場(chǎng)供給偏充裕的現(xiàn)實(shí)，另一方面體現(xiàn)相關(guān)部門穩(wěn)定市場(chǎng)的決心。

政策層面短期凍豬肉收儲(chǔ)1萬噸提振情緒，但未改變供需基本面。對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，短期反彈或存但幅度受限，中長(zhǎng)期仍面臨下行壓力。當(dāng)前市場(chǎng)缺乏扭轉(zhuǎn)供需矛盾的核心驅(qū)動(dòng)，即虧損倒逼產(chǎn)能出清，在產(chǎn)能未見頂出清之前，現(xiàn)貨仍有沖高后再度回落的風(fēng)險(xiǎn)。

短期市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)累庫向去庫階段的切換，中期維度供給壓力兌現(xiàn)或?qū)е卢F(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)承壓。出欄體重在5月底出現(xiàn)拐點(diǎn)，進(jìn)入6月份后交易均重持續(xù)下行，反映市場(chǎng)正式進(jìn)入去庫階段，前期壓欄豬源逐步迎來釋放，供給壓力慢慢兌現(xiàn)。5月份新生仔豬數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)抬升，印證供應(yīng)寬松延續(xù)，雖生產(chǎn)效率提升優(yōu)化成本，但產(chǎn)能過剩仍是核心矛盾，25年三四季度仍然要面對(duì)供給側(cè)的考驗(yàn)。

操作策略：在產(chǎn)能未迎來出清信號(hào)之前，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和磨底的格局難以改變，策略上延續(xù)偏防守的思路，隨著交割月臨近，07合約空單考慮逐步退出，09、11合約關(guān)注反彈后逢高沽空機(jī)會(huì)。