報(bào)告品種：螺紋鋼

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今年以來(lái)隨著建筑鋼材需求不斷走弱，市場(chǎng)商家調(diào)整銷(xiāo)售策略，不再以大庫(kù)存方式運(yùn)行，改為低庫(kù)存運(yùn)行的銷(xiāo)售模式，從而一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。截至發(fā)稿，山東13個(gè)主要城市建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存降至近8年新低。后續(xù)市場(chǎng)將如何演繹，筆者將通過(guò)幾個(gè)方面來(lái)講述。

一、產(chǎn)能利用率不斷走弱，實(shí)際產(chǎn)量不斷減少

圖1：2020-2025年山東主導(dǎo)建材鋼廠生產(chǎn)情況

從圖中我們不難看出來(lái)，近幾年山東主導(dǎo)建材鋼廠生產(chǎn)不斷減弱，實(shí)際螺紋鋼產(chǎn)量不斷減少，供應(yīng)端的不斷減少，也是導(dǎo)致目前市場(chǎng)建材社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)新低的原因之一。山東建材鋼廠產(chǎn)量不斷減少，既有政策端的影響也有省內(nèi)鋼廠根據(jù)盈利變化調(diào)整生產(chǎn)情況的考量。

二、省內(nèi)外建材價(jià)格價(jià)差較小，外材進(jìn)入量減少

表1：山東與全國(guó)主要市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格變動(dòng)情況

從表1可以看出，目前山東地區(qū)建筑鋼材價(jià)格與南北地區(qū)相比價(jià)差較小，外部資源流入可能性較小，東北資源流入整個(gè)華東地區(qū)量減少，山東作為華東地區(qū)資源流入型市場(chǎng)，由于需求減弱省內(nèi)資源供給雖有缺口但不大，價(jià)格較東北地區(qū)稍高，但價(jià)差較小的情況下，東北資源流入減少。

圖2：山東省內(nèi)外資源占比情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

圖3：省內(nèi)主要外材資源占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

目前山東省內(nèi)外材流通資源主要來(lái)自于河南、河北、江蘇、陜西等地區(qū)，其中以河南、江蘇地區(qū)資源為主。但由于價(jià)格和地域原因，外材在山東建材市場(chǎng)流通資源占比較小。所以外材對(duì)省內(nèi)市場(chǎng)供給端的以影響并不大，外材的流入也并不會(huì)引起市場(chǎng)庫(kù)存大的變化，供需始終相對(duì)平衡。

三、需求減弱明顯

圖4：2023-2025年山東市場(chǎng)各月日均成交量同比變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從圖仲可以看出，2025年以來(lái)，成交量較同期相比幾乎每個(gè)月都在減少，減少的幅度擴(kuò)大，這也是當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格始終弱勢(shì)震蕩的愿意，年后市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度始終在100元/噸左右。供給端的減少并沒(méi)有在一定程度上刺激現(xiàn)貨價(jià)格的上行。

四、社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)新低，短期供需兩弱格局難改

圖5：山東主要城市建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止到6月19日，山東主要城市建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存總量減少至20.96萬(wàn)噸，較上期同期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)減少了1.69%，較去年同期減少了65.92%，庫(kù)存達(dá)到近8年最低點(diǎn)。

綜合來(lái)看，目前山東建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)5個(gè)月窄幅震蕩運(yùn)行，當(dāng)前外材流入量有限，省內(nèi)建材鋼廠生產(chǎn)方面有減產(chǎn)檢修狀況，導(dǎo)致供給端減弱。加之市場(chǎng)可操作空間較小，貿(mào)易商環(huán)節(jié)不愿意大批量做庫(kù)存，導(dǎo)致目前省內(nèi)建材社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)了多年來(lái)的新低。需求端弱勢(shì)格局短期難以改善，這就造就了當(dāng)前山東市場(chǎng)供需兩弱的格局，目前來(lái)看，這種格局或?qū)⒀永m(xù)。但我們也要看到當(dāng)前市場(chǎng)與鋼廠方面的一些變化，鋼廠方面，隨著利潤(rùn)的增加，廠家繼續(xù)減產(chǎn)意愿將顯著減少，前期減產(chǎn)鋼廠或?qū)㈥懤m(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，供給端也將相應(yīng)增加。需求端，即將進(jìn)入建材的傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)需求或?qū)⒈贿M(jìn)一步壓縮，筆者預(yù)計(jì)省內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)將在月底前開(kāi)始增庫(kù)，屆時(shí)供需兩弱格局將被打破，現(xiàn)貨價(jià)格有繼續(xù)下跌空間。

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