近幾周，碳酸鋰價格整體在6萬元/噸附近震蕩，盡管目前絕對價格偏低，但宏觀面支撐邊際減弱，在供給未出現(xiàn)減量的情況下，碳酸鋰仍難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)上漲趨勢。最近，倉單注銷較多，倉單量持續(xù)走低，引發(fā)市場關(guān)注，但距離2509合約交割仍有時間，持續(xù)跟蹤倉單變化情況。目前鋰鹽端復(fù)產(chǎn)增加，過剩量級有擴大預(yù)期，短期價格將承壓下行。期貨市場方面，上周碳酸鋰期貨2509合約開盤于60000元/噸，收盤于58900元/噸，最低價為58860元/噸，最高價為60600元/噸，整體價格重心下移。成交方面，碳酸鋰期貨2509合約周度成交量107.85萬手，環(huán)比大幅增加40.02萬手，持倉量為35.43萬手，環(huán)比增加8.74萬手。

供給端，海外礦山挺價，但下游高價接貨意愿較弱，礦價仍然呈現(xiàn)偏弱運行態(tài)勢，外采端成本重心下降。前期減停產(chǎn)的鋰鹽廠基本在增復(fù)產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量有創(chuàng)新高的預(yù)期，供給端延續(xù)庫存從礦端轉(zhuǎn)移至鹽端，鋰鹽產(chǎn)量持續(xù)增加。進口方面，5月智利發(fā)運環(huán)比大幅減少，但受到船期影響，6月實際進口量或不會出現(xiàn)明顯走弱趨勢，進口仍保持穩(wěn)定狀態(tài)，總供給將持續(xù)增加。

需求端，5月汽車銷售數(shù)據(jù)仍有韌性，盡管累計同比增速有所下降，但仍保持高速增長態(tài)勢。車市提前進入淡季，銷售壓力加大，車端有較高庫存壓力，后續(xù)需求有走弱預(yù)期。在產(chǎn)業(yè)鏈自下而上的傳導(dǎo)過程中將持續(xù)看到排產(chǎn)的下降或砍單現(xiàn)象，后續(xù)需求增速不容樂觀。在現(xiàn)貨維持升水下，倉單注銷有所增加，但后續(xù)隨著庫存累積，基差將再度走弱，倉單注銷速度將有所放緩。

2025年資源端復(fù)產(chǎn)與需求端預(yù)期下調(diào)使得鋰礦過剩量級擴大至25萬～30萬噸，在行業(yè)產(chǎn)能出清周期，資源端進行降本增效，使得總體成本出現(xiàn)明顯壓縮，平衡成本重心進一步下移。對鋰資源進行梳理，成本在目前現(xiàn)貨價格以上的主要是高成本云母礦及非洲礦。澳礦成本多在5.5萬元/噸以下，且各家礦山在積極降本，目前來看成本端仍有可壓縮空間。展望后市，宏觀面對碳酸鋰的支撐作用逐漸趨弱，隨著過剩量級增加的預(yù)期升溫，碳酸鋰價格重心將進一步下移。隨著庫存持續(xù)增加，盤面反彈空間將再度壓縮，碳酸鋰價格將偏弱運行。在資源端減停產(chǎn)之前，難言弱勢格局結(jié)束，震蕩盤整后難以反轉(zhuǎn)上行。