【導(dǎo)語】中東局勢緊張，以伊沖突升級，美國宣布對其實(shí)施軍事打擊，中東某國確認(rèn)遭襲后傳出可能關(guān)閉霍爾木茲海峽的消息。中國作為全球 LPG 主要消費(fèi)國，進(jìn)口高度依賴美國及中東部分國家，LPG 市場影響較大。

近期，中東地區(qū)局勢風(fēng)云變幻，以伊沖突不斷升級，美國政府也卷入其中，宣布對中東某國實(shí)施軍事打擊。6 月 21 日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上稱，美軍已 “成功打擊” 中東某國福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設(shè)施。而中東某國方面不僅確認(rèn)核設(shè)施遭襲，還傳出確認(rèn)關(guān)閉霍爾木茲海峽的消息。與此同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦 90 天緩沖期臨近尾聲。在此復(fù)雜的國際局勢下，作為全球 LPG 主要消費(fèi)國且進(jìn)口來源主要依賴美國及中東的中國，LPG 市場受到了多方面的影響。

地緣沖突對LPG供應(yīng)端沖擊顯著

中東某國是重要的LPG 生產(chǎn)和出口國。以伊沖突爆發(fā)后，以色列對中東某國南部布什爾省兩家煉油廠、首都德黑蘭的儲(chǔ)油設(shè)施以及南部海上天然氣田發(fā)動(dòng)襲擊，中東某國石油設(shè)施面臨威脅。雖然目前中東某國受襲主要圍繞核設(shè)施進(jìn)行，石油設(shè)施受破壞程度有限，但倘若沖突持續(xù)升級，油田、煉油裝置、石油出口碼頭等關(guān)鍵設(shè)施獲獎(jiǎng)遭受一定的打擊，中東某國 LPG 產(chǎn)量和出口量或因此寬幅下降。中東某國LPG 出口渠道受阻，對于中國買方來說同樣會(huì)受到相應(yīng)直接影響，從圖中數(shù)據(jù)來看，2024 - 2025 年中國自中東某國進(jìn)口 LPG 呈現(xiàn)增長趨勢。2024年中國進(jìn)口原產(chǎn)自中東某國的LPG月均進(jìn)口量在56.87萬噸，截至2025年6月卓創(chuàng)所統(tǒng)計(jì)船期數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，進(jìn)口自中東某國LPG月均進(jìn)口量約為82.76萬噸，進(jìn)口量顯著提升。

一旦中東某國封鎖霍爾木茲海峽，LPG 運(yùn)輸將遭受影響?；魻柲酒澓{是海灣地區(qū)油氣出口的咽喉要道，全球約三分之一的海運(yùn)原油貿(mào)易途經(jīng)此地，LPG 運(yùn)輸也高度依賴該海峽。航運(yùn)消息人士曾表示，海事機(jī)構(gòu)建議商船避開霍爾木茲附近的中東某國水域，這已給 LPG 運(yùn)輸帶來不便。若海峽封鎖，來自中東地區(qū)的 LPG 供應(yīng)將陷入停滯，對依賴中東進(jìn)口的中國 LPG 市場而言，供應(yīng)短缺問題將進(jìn)一步加劇。

需求端受中美貿(mào)易摩擦影響將有減少可能

中國作為全球LPG 主要消費(fèi)國，4月初中美關(guān)稅摩擦影響，中國買方加大了對非美貨源大采購力度。雖然目前美國貨仍舊是中國買家非常重視的資源，且目前進(jìn)口丙烷占比來看，美國丙烷占比超過一半以上份額，但就上圖趨勢來看，受關(guān)稅潛在影響，國內(nèi)工廠縮減部分美國貨的進(jìn)口占比。以2024年上半年卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國進(jìn)口自美產(chǎn) LPG 數(shù)量有一定波動(dòng)的同時(shí)，呈下降態(tài)勢。中國進(jìn)口自美國LPG，1-6月均進(jìn)口量為140.71萬噸。2025年1-6月的月均進(jìn)口量為117.74萬噸，同比減少近137.8萬噸，月均減少22.97萬噸。特別是關(guān)稅摩擦初期的5-6月船期縮量尤為明顯。雖然中美關(guān)稅摩擦獲得短暫90天的寬限期，但臨近尾聲，貿(mào)易摩擦不確定性增加，化工領(lǐng)域作為 LPG 的重要消費(fèi)端，伴隨中東及北美資源供應(yīng)的收緊，原料成本可能上升，以LPG為原料的深加工裝置開工率可能受到影響，進(jìn)而減少對 LPG 的工業(yè)需求。對 LPG 市場需求產(chǎn)生一定抑制作用。

丙烷需求缺口放大PDH裝置利潤繼續(xù)倒掛

供應(yīng)端收縮預(yù)期和需求端不確定性增加，共同推動(dòng)LPG 價(jià)格波動(dòng)加劇。一方面，中東某國供應(yīng)受阻預(yù)期和霍爾木茲海峽運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，使市場對LPG 供應(yīng)短缺擔(dān)憂加劇，推動(dòng)價(jià)格上漲。另一方面，中美貿(mào)易摩擦影響需求，又對價(jià)格形成下行壓力。市場在多空因素交織下，投資者觀望情緒濃厚，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間被進(jìn)一步放大。受此影響，國內(nèi)PDH裝置虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，截至2025年6月20日卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前華東地區(qū)丙烷脫氫裝置利潤由4月初-466元/噸，擴(kuò)大至6月20日-1060元/噸。雖然目前有消息認(rèn)為以伊之間有?；鸬目赡?，但如果和平協(xié)議未能達(dá)成，中國PDH裝置虧損有可能伴隨中東地緣沖突的擴(kuò)大進(jìn)一步加深。

市場風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對建議

當(dāng)前以伊沖突及相關(guān)局勢給LPG 市場帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及貿(mào)易政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，都對 LPG 產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)。為應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化供應(yīng)渠道，降低對單一地區(qū)的依賴；同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，利用期貨、期權(quán)等金融工具對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；密切關(guān)注國際政治局勢和貿(mào)易政策變化，提前做好應(yīng)對預(yù)案，以增強(qiáng)企業(yè)在復(fù)雜市場環(huán)境中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競爭力，保障 LPG 市場相對穩(wěn)定運(yùn)行。

（卓創(chuàng)資訊 劉貴丞）