報(bào)告品種：豆粕

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第一部分：調(diào)研背景

最近幾個(gè)月來，豆粕盤面以及現(xiàn)貨波幅明顯放大，國(guó)內(nèi)豆粕表觀需求也持續(xù)良好，市場(chǎng)多空觀點(diǎn)分歧較大。帶著一部分問題，我們前往華北地區(qū)走訪豆粕上中下游產(chǎn)業(yè)鏈，了解市場(chǎng)情況。華北地區(qū)是國(guó)內(nèi)大豆壓榨大省，日壓榨產(chǎn)能超過5萬噸，同時(shí)，華北地區(qū)也是飼料需求大省，生豬禽類養(yǎng)殖量維持高位，對(duì)于了解國(guó)內(nèi)當(dāng)前豆粕市場(chǎng)情況具有較大指導(dǎo)意義。

考察路線：天津-廊坊-保定-石家莊

第二部分：調(diào)研內(nèi)容

企業(yè)A

企業(yè)情況：壓榨產(chǎn)能3000噸，港口裝卸一般是短途運(yùn)輸，企業(yè)品牌認(rèn)可度高，客戶范圍主要覆蓋本地以及河北周邊地區(qū)，客戶群體中貿(mào)易商占比大約到80%。

銷售模式：主要以基差預(yù)售為主，10-11月已經(jīng)賣完，基差預(yù)售占比較高主要因?yàn)樯B(yǎng)多，客戶分散。

華北市場(chǎng)：價(jià)格處于全國(guó)高位，主要是因?yàn)榻陙頉]有新增產(chǎn)能，而華東和山東產(chǎn)能增加了，另一個(gè)與客戶結(jié)構(gòu)也有一定關(guān)系。一般而言，山東地區(qū)如果和華北地區(qū)價(jià)差在80以上可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，但華北市場(chǎng)也會(huì)對(duì)外產(chǎn)生影響。

庫(kù)存：豆粕庫(kù)存比較低。

供應(yīng)：大豆基本每個(gè)月兩船，維持穩(wěn)定，后續(xù)供應(yīng)沒有太多問題，計(jì)劃是滿開，但是最終能不能實(shí)現(xiàn)存在不確定性，今年因?yàn)橛写笮蘅倝赫チ繎?yīng)該不及去年。

需求情況：禽比較多，尤其是蛋雞比較多，比較好，原因是豆粕便宜，添加比例增加，飼料也增加了，牛羊存欄都在增加。

榨利：鎖定比較好，現(xiàn)貨有利潤(rùn)。

品質(zhì)：巴西豆質(zhì)量與以前沒有區(qū)別。

企業(yè)B

企業(yè)情況：華北共有9家油廠，滿產(chǎn)5.35萬噸/天，上周100%開機(jī)，產(chǎn)品流向主要是天津，北京，河北，另外內(nèi)蒙，遼西，都可以銷售，渠道有所不同，東北和華北價(jià)差拉大后可能價(jià)格會(huì)高于其他地區(qū)。

銷售模式：客戶結(jié)構(gòu)以貿(mào)易商為主，占比大約在80%，這幾年客戶結(jié)構(gòu)沒有變化，最高直銷大概35%左右，基差貿(mào)易模式為主。

預(yù)售：9月前50%，9月之后沒怎么賣，部分油廠遠(yuǎn)期成交不怎么樣。

供應(yīng)：今年壓榨量高于去年，暫時(shí)買船充足，后續(xù)到港節(jié)奏比較充足，檢修計(jì)劃對(duì)于壓榨影響比較有限。

需求：直觀感受還是蠻好的，下游解釋的是雜粕不能替代，需求比之前好，豆粕配方?jīng)]有明顯上調(diào)，主要可能還是飼料量。

市場(chǎng)：近期華東和山東的價(jià)格比較低，華北堅(jiān)挺主要是庫(kù)存太低了。

提貨：華北3萬噸是居中水平，已經(jīng)是3.5-4萬的高提貨，到現(xiàn)在45天以上，下游的庫(kù)存基本已經(jīng)緩解，最近的心態(tài)主要是看價(jià)格，價(jià)格要是合適，基本就補(bǔ)一些貨，之前買的比較快。

壓車情況：現(xiàn)在壓車量大概在兩天左右，由于豆粕沒有庫(kù)存，但是現(xiàn)在不限量的消息基本已經(jīng)發(fā)出來，一定程度催合同進(jìn)度慢的客戶，感覺像催提但實(shí)際上庫(kù)存壓力并不大。

后續(xù)觀點(diǎn)：還是會(huì)有壓力，大豆到港多疊加天氣炎熱，下游合同比較多，盤面震蕩，后續(xù)可能會(huì)有觀望，壓力可能會(huì)來，此前油廠積極的買8-9的阿根廷大豆，因?yàn)檎ダ容^好。

企業(yè)C

企業(yè)介紹：日壓榨產(chǎn)能在4000噸左右，其中大豆庫(kù)容9萬噸，豆粕庫(kù)容1.5萬噸，銷售模式上20%左右做現(xiàn)貨，剩下來絕大部分是遠(yuǎn)期銷售，以貿(mào)易商為主，以內(nèi)地為主，最遠(yuǎn)賣到蒙西，主要還是京津冀。

庫(kù)存情況：大豆庫(kù)存只能放到9萬噸，基本不會(huì)放很多，豆粕一般不做庫(kù)存，基本是做到全產(chǎn)全銷。

預(yù)售情況：明年5-9和7-9都已經(jīng)出售，預(yù)售比例大約在20%左右，舊作10-1也賣了很多，大約賣了一半左右，國(guó)內(nèi)油廠已經(jīng)購(gòu)買了比較多的10-11的船，12-1相對(duì)比較少，貿(mào)易商買12-1也是因?yàn)橛胁僮骺臻g。預(yù)計(jì)貿(mào)易商6-9月買了7-8成左右，油廠已經(jīng)預(yù)售完成了，補(bǔ)貨空間已經(jīng)不大。

榨利相關(guān)：加工費(fèi)200，港雜50，出粕率77.5%，出油率19.5%。

需求：需求好主要因?yàn)榇鏅诟撸詢r(jià)比高，建庫(kù)比較多，但實(shí)際飼料增量一般。

開機(jī)計(jì)劃：7月份正常壓榨，8月份停機(jī)，9月份正常壓榨。

遠(yuǎn)期成交：主要還是因?yàn)橘Q(mào)易商在前面一段時(shí)間都能賺到錢，所以愿意去買遠(yuǎn)月。

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