【導(dǎo)語】上半年焦炭市場供強(qiáng)需弱矛盾明顯，成本端支撐偏弱，價(jià)格整體下滑為主。下半年國內(nèi)煤炭價(jià)格止跌趨強(qiáng)，終端需求將有好轉(zhuǎn)，焦炭價(jià)格有望觸底回升；但雙焦供應(yīng)寬松，下游粗鋼減產(chǎn)等因素將抑制下半年焦炭價(jià)格上漲空間。

價(jià)格：2025年上半年焦炭市場價(jià)格全面下滑為主，均價(jià)同比下跌33.12%。

上半年國內(nèi)焦炭價(jià)格偏弱下滑為主。1-6月份焦炭主流市場價(jià)格累計(jì)降十輪，僅4月份上漲一輪，以山西準(zhǔn)一級(jí)干熄焦出廠價(jià)格為例，截至6月30日，山西準(zhǔn)一級(jí)干熄焦市場價(jià)收于1225元/噸，較1月初累計(jì)降460元/噸，降幅27.3%，同比去年同期降845元/噸，降幅40.82%。上半年國內(nèi)焦炭價(jià)格持續(xù)下滑，主要原因有兩個(gè)方面：第一是原料端焦煤價(jià)格下滑，成本支撐持續(xù)偏弱。國內(nèi)煤炭供應(yīng)持續(xù)穩(wěn)定增加，上半年焦煤供應(yīng)維持寬松，價(jià)格持續(xù)下滑，截至6月30日，山西呂梁主焦煤價(jià)格累計(jì)降325元/噸，同比下滑44.87%，焦煤價(jià)格持續(xù)下滑，焦炭成本端下降，利空價(jià)格。第二是焦炭供強(qiáng)需弱矛盾明顯，價(jià)格承壓下滑。2025年國內(nèi)焦炭產(chǎn)能、產(chǎn)量仍在釋放階段，上半年在焦煤價(jià)格持續(xù)下行情況下，焦化廠盈利尚可，整體開工積極性高，供應(yīng)量同比增加；而下游鋼鐵行業(yè)國內(nèi)需求整體偏弱，尤其一季度終端鋼材需求淡季，高爐開工率下滑明顯，焦炭剛需支撐偏弱，二季度市場需求啟動(dòng)緩慢，焦炭價(jià)格僅修復(fù)一輪再次進(jìn)入下滑。

供應(yīng)：2025年上半年焦化廠開工負(fù)荷整體偏高，焦炭供應(yīng)同比增加明顯。

2025年國內(nèi)焦炭產(chǎn)能整體仍呈凈增加趨勢，月產(chǎn)量均同比增加。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份國內(nèi)焦炭累計(jì)產(chǎn)量20722.7萬噸，同比去年同期增長3.3%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊跟蹤的104價(jià)獨(dú)立焦化廠周度開工率，2025年上半年焦化整體開工負(fù)荷維持高位，1-6月份國內(nèi)焦企平均開工負(fù)荷74.81%，同比增加3.46個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)出口：2025年中國焦炭進(jìn)口量增加，出口量下滑，對國內(nèi)供需影響甚微。

2025年國際市場環(huán)境變化較大，進(jìn)出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)增加，且國內(nèi)焦炭供應(yīng)偏寬松，焦炭價(jià)格同比下滑明顯，焦炭整體進(jìn)出口貿(mào)易量下降。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1-5月份中國累計(jì)進(jìn)口焦炭7.7萬噸，同比增加91.81%，累計(jì)出口焦炭299.5萬噸，同比減少25.04%。進(jìn)出口量總計(jì)307.2萬噸，占全國焦炭總產(chǎn)量的1.48%，對國內(nèi)供需基本無影響。

利潤：2025年國內(nèi)焦化廠利潤情況明顯好于去年同期。

2025年上半年國內(nèi)焦化企業(yè)整體維持小幅盈利狀態(tài)，以山西為例，截至6月30日，山西搗固準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平均盈利-6元/噸，基本盈虧平衡，去年同期盈利水平-93元/噸，同比減虧87元/噸。根據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，因焦煤價(jià)格維持下滑，焦化廠焦煤庫存維持低位，焦炭的降價(jià)節(jié)奏始終晚于焦煤，焦化廠實(shí)際利潤水平略高。

需求：粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)壓減，下游剛需支撐有限。

2025年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控政策，抑制焦炭需求。上半年，在原料端價(jià)格持續(xù)下行，上游讓利情況下，鋼廠盈利情況較好，高爐開工率同比去年略有提升，截至6月末，2025年上半年全國高爐開工率平均為82.51%，同比去年略提升0.69個(gè)百分點(diǎn)。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，終端鋼材需求淡季，且鋼廠有減產(chǎn)任務(wù)，市場對焦炭采購心態(tài)持續(xù)偏謹(jǐn)慎，焦炭需求端釋放受限。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份全國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量43163.1萬噸，同比下滑1.7%。上半年下游鋼廠焦炭到貨良好，山東、河北地區(qū)主流鋼廠對焦炭持續(xù)控量、降庫操作，利空焦炭價(jià)格。

下半年預(yù)測：下半年焦炭價(jià)格整體走勢或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，但上行幅度有限。

2025年焦煤、焦炭整體供應(yīng)偏寬松，價(jià)格重心同比去年均有明顯下行。下半年在傳統(tǒng)用煤旺季及金九銀十消費(fèi)偏強(qiáng)預(yù)期下，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格呈緩慢爬坡趨勢，走強(qiáng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或在8月中旬。

7月份終端鋼材需求季節(jié)性偏弱，黑色原料價(jià)格整體承壓，抑制焦炭價(jià)格?？紤]7月份迎峰度夏期間，國內(nèi)煤炭價(jià)格將階段性觸底趨強(qiáng)運(yùn)行，對焦炭底部形成支撐，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格低位盤整運(yùn)行為主。

8-9月份需求端支撐趨強(qiáng)，焦炭價(jià)格有觸底反彈機(jī)會(huì)。金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期及下半年部分宏觀政策兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格小幅偏強(qiáng)上漲可能性較大。

四季度煤價(jià)或有偏強(qiáng)表現(xiàn)，對焦炭價(jià)格形成支撐，但考慮煤炭供需偏寬松，粗鋼產(chǎn)量壓減等因素，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格在三季度小幅偏強(qiáng)上漲后適當(dāng)回落可能性較大。下半年高點(diǎn)或在9月底10月初。

（卓創(chuàng)資訊 劉璐璐）