七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

張國(guó)海

上海人，專職做期貨。波段趨勢(shì)交易，技術(shù)分析為主。參加藍(lán)海密劍的二個(gè)賬戶（8580352、8580836）分別獲得過(guò)晉級(jí)將和年度先鋒獎(jiǎng)。弘哲·億信杯東航期貨冠軍挑戰(zhàn)賽暫列第一。

訪談精彩語(yǔ)錄：

現(xiàn)在的波動(dòng)趨勢(shì)沒(méi)有像原先那樣流暢，交易難度也大于從前。

當(dāng)年散戶交易者比較多，現(xiàn)在交易機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，不似原來(lái)賺錢來(lái)得容易。對(duì)于2008年的行情，你只要敢于做空，基本都能獲得暴利。以前的那種交易方法已經(jīng)不適用于現(xiàn)在了。

現(xiàn)在的行情波段沒(méi)有原來(lái)那么大了，假突破特別多。

我那時(shí)在股市里橫沖直撞，也沒(méi)有系統(tǒng)的交易方法，由于年輕沖動(dòng)，低估了股市的難度，結(jié)果經(jīng)常虧錢。

我只做我熟悉的，我不能在股市里賺錢，我就不碰它。

股市上很多散戶可能對(duì)杠桿根本不了解，就去盲目地使用。在牛市中，你使用杠桿會(huì)賺得很快。

我當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)，如果這波行情下跌，會(huì)比6000多點(diǎn)下跌還慘重，因?yàn)楦軛U放得太大。股市杠桿引起強(qiáng)制平倉(cāng)的情況下，肯定有大波動(dòng)。

在T+1的機(jī)制下，再加上高杠桿，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。

我個(gè)人認(rèn)為這次救市后，配資和杠桿如果死灰復(fù)燃，更大的危機(jī)還在后面。使用過(guò)杠桿的人，就像“吸毒”一樣有癮，他以后還會(huì)繼續(xù)使用。沒(méi)有專業(yè)知識(shí)和杠桿風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)，危機(jī)還會(huì)出現(xiàn)。

我認(rèn)為持續(xù)盈利的條件，一是要有好的交易方法和交易系統(tǒng)，二是心態(tài)要平穩(wěn)，光有交易系統(tǒng)是不夠的，還要有強(qiáng)大的心理，坦然接受盈利和虧損。

行情波動(dòng)是不受你控制的，所以要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要有很強(qiáng)的防范意識(shí)，回撤不能太大。

日內(nèi)雖然能控制風(fēng)險(xiǎn)，但并不能獲取暴利。

最難克服的是對(duì)趨勢(shì)的判斷。

因?yàn)槟挲g的增加，反應(yīng)和判斷力都在降低，日內(nèi)已經(jīng)不適合我了。中長(zhǎng)線既能帶來(lái)豐厚盈利，也能降低交易頻率，延長(zhǎng)自己的思考時(shí)間。

作為一個(gè)期貨交易者，我不做我不能做的交易，就算股指期貨最近行情波動(dòng)比較大，看上去很有誘惑力，我也會(huì)克制住自己的貪婪。

當(dāng)信號(hào)出現(xiàn)后，用試錯(cuò)的心態(tài)去做。

若你覺(jué)得你的單子是錯(cuò)的，你是抱著疑問(wèn)去看行情，就會(huì)很謹(jǐn)慎，設(shè)置很明確的止損點(diǎn)，這就是我認(rèn)為的最小的損失。當(dāng)我發(fā)現(xiàn)這個(gè)單子是對(duì)的，就會(huì)拿住它，甚至還會(huì)加倉(cāng)做波段行情，這就是我認(rèn)為的最小的損失換取最大的收益。

我主要都是根據(jù)趨勢(shì)情況來(lái)，趨勢(shì)明顯并且時(shí)間比較長(zhǎng)，做得時(shí)間就長(zhǎng)。

我一般在中長(zhǎng)線均線已經(jīng)指明方向，能看出是空頭行情還是多頭行情時(shí)，再去參考短期均線去做交易。

焦炭、鐵礦石，即使現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)很低，但我覺(jué)得趨勢(shì)還沒(méi)走完，依然在做空。

這兩年的宏觀不太好，產(chǎn)能過(guò)剩，消費(fèi)不暢，這種宏觀信息其實(shí)已經(jīng)提示了基本面的問(wèn)題，我認(rèn)為不需要過(guò)多分析。

介入點(diǎn)就是貼著均線，這樣容易設(shè)置止損。趨勢(shì)出來(lái)后，我會(huì)貼著均線，在均線附近進(jìn)行交易，我一般把風(fēng)險(xiǎn)控制在2%左右。

日內(nèi)交易除非你拉到漲跌停板，一般都會(huì)有一個(gè)不小的回撤，所以我會(huì)在突然爆發(fā)的時(shí)候平倉(cāng)一部分。

進(jìn)入期市八年來(lái)，我還是很幸運(yùn)的，沒(méi)有像股市上一樣出現(xiàn)爆倉(cāng)或者損失過(guò)大，對(duì)倉(cāng)位合理的配置也是我能平穩(wěn)至今的原因。

七禾網(wǎng)1、張國(guó)海先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您2007年10月份從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市，是怎樣一個(gè)契機(jī)讓您接觸到期貨交易的？最后又為何決定進(jìn)入？

張國(guó)海：我在做股票的時(shí)候已經(jīng)接觸了關(guān)于期貨的很多知識(shí)，當(dāng)時(shí)覺(jué)得期貨風(fēng)險(xiǎn)比較大，所以一直沒(méi)有做。直到2007年，當(dāng)時(shí)股市到達(dá)了一個(gè)高點(diǎn)，我就萌生了一種沖動(dòng)，想去嘗試高杠桿的期貨交易，剛開(kāi)始只是抱著試試看的心態(tài)去做。當(dāng)時(shí)的想法是因?yàn)楣墒惺菃芜吔灰?，而期貨多空都可以做，并且比較活躍，交易靈活，所以才決定進(jìn)入期市。

七禾網(wǎng)2、您認(rèn)為期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)相比最大的不同在哪？

張國(guó)海：首先，股市和期市最大的不同在于期貨可以雙向交易，比較適合做短線，我剛剛踏足期市的時(shí)候也是做的短線，而股票市場(chǎng)只能單邊做多；其次，股票市場(chǎng)牽涉的東西過(guò)多，不但要考慮宏觀層面，還要考慮公司的基本面，而商品期貨相對(duì)來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，我認(rèn)為比股票容易判斷并作出交易決定。

七禾網(wǎng)3、您進(jìn)入期貨市場(chǎng)后，表示非常謹(jǐn)慎，也愿意去學(xué)習(xí)，您會(huì)通過(guò)什么途徑學(xué)習(xí)期貨交易？

張國(guó)海：我剛開(kāi)始做股票的時(shí)候其實(shí)狀況不是很樂(lè)觀，由于沒(méi)有經(jīng)過(guò)充分學(xué)習(xí)，單憑自己的一股蠻勁橫沖直撞，結(jié)果經(jīng)常是血本無(wú)歸，所以當(dāng)我進(jìn)入期市的時(shí)候，我告誡自己要多學(xué)習(xí)期貨方面的知識(shí)，也告誡自己要有規(guī)則。我從很多書(shū)籍、網(wǎng)絡(luò)上了解一些理論方面的知識(shí)，像青澤的《十年一夢(mèng)》、利弗莫爾的《股票作手回憶錄》等經(jīng)典書(shū)籍，從他們的成功以及失敗的經(jīng)歷中學(xué)習(xí)到很多，也為之震撼，現(xiàn)在也在看索羅斯的《金融煉金術(shù)》，一直從書(shū)籍中不斷地學(xué)習(xí)，結(jié)合實(shí)際交易以提高自己。

在交易的過(guò)程中，剛開(kāi)始主要還是模仿別人的交易模式，慢慢地交易時(shí)間長(zhǎng)了，也逐漸積累形成了自己的交易系統(tǒng)。

七禾網(wǎng)4、您進(jìn)入期貨市場(chǎng)已經(jīng)有8年，在這8年里，國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)快速發(fā)展，您是否有感受？您認(rèn)為2007年的期貨市場(chǎng)與現(xiàn)在的期貨市場(chǎng)相比，最大的不同是什么？

張國(guó)海：首先，我對(duì)當(dāng)時(shí)期貨市場(chǎng)最大的感受就是波動(dòng)性。因?yàn)?008年正處于金融危機(jī)，那時(shí)市場(chǎng)的波動(dòng)性是非常大的，經(jīng)常出現(xiàn)持續(xù)的漲跌停。到了2011年，受當(dāng)時(shí)宏觀環(huán)境影響，波動(dòng)性明顯降低了。而現(xiàn)在的波動(dòng)趨勢(shì)沒(méi)有像原先那樣流暢，交易難度也大于從前。其次，當(dāng)年散戶交易者比較多，現(xiàn)在交易機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，不似原來(lái)賺錢來(lái)得容易。對(duì)于2008年的行情，你只要敢于做空，基本都能獲得暴利。而以前的那種交易方法已經(jīng)不適用于現(xiàn)在了，其實(shí)我在2008年就已經(jīng)形成了一套很容易盈利的交易系統(tǒng)，當(dāng)時(shí)想期貨市場(chǎng)也不過(guò)如此，但是到了2011、2012年就發(fā)生了根本性的變化，發(fā)現(xiàn)原來(lái)的方式不再適合這個(gè)市場(chǎng)了，所以我2012年、2013年也在不斷地學(xué)習(xí)和調(diào)整中。以后的行情肯定還會(huì)變化，這幾年我也感覺(jué)自己的交易水平成熟了很多。

以前一波趨勢(shì)行情有很多趟，只要你察覺(jué)到，敢于進(jìn)入，馬上就會(huì)盈利；現(xiàn)在的行情波段沒(méi)有原來(lái)那么大了，假突破特別多，沒(méi)有以前那么容易獲利了。所以，現(xiàn)在在分析行情和交易中，你的手法和心態(tài)都要改變。

七禾網(wǎng)5、您在做期貨交易之前，做的是財(cái)務(wù)的工作，您為什么會(huì)放棄原來(lái)的工作，改投期貨行業(yè)？您認(rèn)為您之前的工作對(duì)您從事期貨交易是否有幫助？

張國(guó)海：我在企業(yè)里做了10多年的財(cái)務(wù)工作，每天和數(shù)據(jù)打交道，收入也很固定。2008年進(jìn)入期市后，發(fā)現(xiàn)自己能夠在里面盈利，當(dāng)時(shí)自己的心也很大，就放棄了財(cái)務(wù)工作。后來(lái)發(fā)現(xiàn)自己非常喜歡交易，就專職做交易了。

財(cái)務(wù)對(duì)于我做交易也有一定的幫助，財(cái)務(wù)的工作就是每天和數(shù)據(jù)打交道，你天天看期貨行情也是數(shù)字，所以我對(duì)數(shù)字還是比較敏感的。但是，財(cái)務(wù)和期貨并沒(méi)有相通。

七禾網(wǎng)6、您1994年進(jìn)入股票市場(chǎng)，之后在股市經(jīng)常血本無(wú)歸，您覺(jué)得這是什么原因?qū)е碌?？?duì)您之后的期貨交易是否有影響？

張國(guó)海：我在接觸股票的時(shí)候，并沒(méi)有認(rèn)真去學(xué)習(xí)這方面的知識(shí)，當(dāng)時(shí)我們股市和國(guó)外股市還是有區(qū)別的，財(cái)務(wù)造假比較嚴(yán)重，我憑自己的方法盲目去做，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并不是那么回事。有可能你所認(rèn)為的一只好股，它其實(shí)是造假的。我那時(shí)在股市里橫沖直撞，也沒(méi)有系統(tǒng)的交易方法，由于年輕沖動(dòng)，低估了股市的難度，結(jié)果經(jīng)常虧錢。直到2006年的牛市才把本錢賺回來(lái)，從此退出了股市。

我做股票是很早的，那時(shí)股市還是T+0，我經(jīng)常做短線，而剛開(kāi)始做期貨也是做日內(nèi)交易，結(jié)合我后來(lái)的學(xué)習(xí)，也覺(jué)得它們還是有相通之處的。不同的是期貨可以做空，這也是我最感興趣的，也發(fā)現(xiàn)我更適合做期貨。

七禾網(wǎng)7、您目前是否有在做股票？最近股市動(dòng)蕩激烈，您的收益如何？

張國(guó)海：因?yàn)闀r(shí)間精力有限，我已經(jīng)好幾年沒(méi)有做股票了，也覺(jué)得自己并不適合做股票。即使最近股市行情很大，我也一直僅專注于期貨交易。我只做我熟悉的，我不能在股市里賺錢，我就不碰它。我也做過(guò)一點(diǎn)股指期貨，不過(guò)波動(dòng)太大，也不大去交易。

七禾網(wǎng)8、自6月12日上證指數(shù)到達(dá)近7年的最高點(diǎn)5178點(diǎn)后，指數(shù)迎來(lái)了一波瀑布般的下跌，短短十幾個(gè)交易日，上證指數(shù)蒸發(fā)了1800余點(diǎn)，甚至還出現(xiàn)了千股跌停、千股停盤等現(xiàn)象，您認(rèn)為是什么原因?qū)е麓舜魏币?jiàn)的可以稱之為“股災(zāi)”的行情？

張國(guó)海：當(dāng)時(shí)我和億信偉業(yè)的投顧也進(jìn)行過(guò)討論，期市上的杠桿我們是一直在交易的，對(duì)它比較了解，而股市上很多散戶可能對(duì)杠桿根本不了解，就去盲目地使用。在牛市中，你使用杠桿會(huì)賺得很快。期貨是十倍左右的杠桿，風(fēng)險(xiǎn)非常大，所以我們基本只用二三倍，最多不會(huì)超過(guò)四倍。我當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)，如果這波行情下跌，會(huì)比6000多點(diǎn)下跌還慘重，因?yàn)楦軛U放得太大。股市杠桿引起強(qiáng)制平倉(cāng)的情況下，肯定有大波動(dòng)。

前段時(shí)間我看了一本關(guān)于1929年美國(guó)股災(zāi)的書(shū)籍，我覺(jué)得本輪A股下跌的情況和1929年美國(guó)股災(zāi)很相像。1929年的股災(zāi)也是由于杠桿過(guò)大，普通百姓都去借錢炒股，每個(gè)人都在討論股票，就算我當(dāng)時(shí)去理發(fā)店，都會(huì)有人和我談股票。當(dāng)大家都在討論股票，就說(shuō)明暗含的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大了，況且還有杠桿。以前股市中可以向券商透支，因?yàn)槭荰+0，所以當(dāng)天一定要平倉(cāng)，一天交易結(jié)束，就算虧損你也可以跑掉。而現(xiàn)在是T+1，加上高杠桿，如果你遇到跌停板，就跑不出來(lái)了。因此，在T+1的機(jī)制下，再加上高杠桿，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。期貨市場(chǎng)漲跌停板在4%-5%，就算用十倍的杠桿，你也可以忍受兩個(gè)停板，不過(guò)現(xiàn)在的波動(dòng)下，兩個(gè)停板的情況比較少。如果股市里你用十倍杠桿，一個(gè)跌停板就不行了。所以盲目使用杠桿，很容易就會(huì)爆倉(cāng)。大部分股民，除了專業(yè)機(jī)構(gòu)和做過(guò)期貨交易的投資者，都不了解杠桿其中的風(fēng)險(xiǎn)。我個(gè)人認(rèn)為這次救市后，配資和杠桿如果死灰復(fù)燃，更大的危機(jī)還在后面。使用過(guò)杠桿的人，就像“吸毒”一樣有癮，他以后還會(huì)繼續(xù)使用。沒(méi)有專業(yè)知識(shí)和杠桿風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)，危機(jī)還會(huì)出現(xiàn)。美國(guó)股市也會(huì)經(jīng)常發(fā)生暴跌、崩盤，就是因?yàn)楦軛U。

七禾網(wǎng)9、您表示在期貨的道路上走得還算平穩(wěn)，目前是否已經(jīng)穩(wěn)定盈利了？您認(rèn)為在期貨交易中持續(xù)保持盈利的條件是什么？

張國(guó)海：現(xiàn)在基本能保持穩(wěn)定盈利，每年都是正收益，走得平穩(wěn)的原因主要是我的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較強(qiáng)。開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，聽(tīng)很多人說(shuō)杠桿最好保持三四倍，我從日內(nèi)交易逐漸轉(zhuǎn)成做中長(zhǎng)線，也是因?yàn)槲倚睦锓浅Ｃ靼灼谪浀娘L(fēng)險(xiǎn)很大，也一直遵守這個(gè)原則。我現(xiàn)在交易注意控制倉(cāng)位，控制風(fēng)險(xiǎn)，我會(huì)把杠桿降到自己能把控得很安全的位置。

我認(rèn)為持續(xù)盈利的條件，一是要有好的交易方法和交易系統(tǒng)，二是心態(tài)要平穩(wěn)，光有交易系統(tǒng)是不夠的，還要有強(qiáng)大的心理，坦然接受盈利和虧損。其次，行情波動(dòng)是不受你控制的，所以要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要有很強(qiáng)的防范意識(shí)，回撤不能太大。我現(xiàn)在做中長(zhǎng)線交易，使用對(duì)沖的方式去控制風(fēng)險(xiǎn)，能保持穩(wěn)定盈利。

七禾網(wǎng)10、2008年期市出現(xiàn)一波大的空頭趨勢(shì)行情，但您稱當(dāng)時(shí)您并沒(méi)有賺到很多錢，您認(rèn)為原因是什么？

張國(guó)海：主要因?yàn)槲耶?dāng)時(shí)做日內(nèi)交易，賺了錢就會(huì)拿出一部分，所以本金的增加很慢。由于剛做期貨時(shí)對(duì)商品也不了解，我只能去做日內(nèi)。假如我今天做空，遇到跌停板，我肯定會(huì)平倉(cāng)平掉，第二天再做。2008年的空頭行情非常大，出現(xiàn)連續(xù)跌停，如果拿著單子，第二天、第三天獲利會(huì)非常大。所以日內(nèi)雖然能控制風(fēng)險(xiǎn)，但并不能獲取暴利。我不是炒單，我做日內(nèi)也是做日內(nèi)的小波段，單子拿一天在收市前平掉，雖說(shuō)是日內(nèi)，但交易不是很頻繁，所以我沒(méi)有賺到很多錢。

七禾網(wǎng)11、您是從日內(nèi)交易轉(zhuǎn)型為中長(zhǎng)線交易的，其間經(jīng)歷了怎么樣的過(guò)程，您認(rèn)為最難克服的是什么？

張國(guó)海：最難克服的是對(duì)趨勢(shì)的判斷。原來(lái)做日內(nèi)，你當(dāng)晚就平倉(cāng)了，所以當(dāng)你持倉(cāng)時(shí)，就會(huì)非常擔(dān)心。而且我們受外盤的影響很大，有時(shí)一直會(huì)盯著外盤看，發(fā)現(xiàn)自己是正確的，才會(huì)放心。這個(gè)過(guò)程是很漫長(zhǎng)的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)波動(dòng)性比較大，很擔(dān)心自己判斷錯(cuò)誤，造成第二天的大虧損。但是當(dāng)你過(guò)了這一關(guān)，克服自己的心理障礙后，拿單也會(huì)心定了。這也培養(yǎng)我控制風(fēng)險(xiǎn)的好習(xí)慣，倉(cāng)位不能過(guò)重，防止第二天出現(xiàn)意外情況。

在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，我也碰過(guò)好幾次意外情況，金融危機(jī)過(guò)后，中國(guó)、美國(guó)和歐洲同時(shí)救市，銅和橡膠本來(lái)做空，第二天全部漲停，開(kāi)盤就強(qiáng)平，但風(fēng)險(xiǎn)控制比較好，虧損都不算大，都能承受。現(xiàn)在我已經(jīng)克服了這種心理，只要覺(jué)得趨勢(shì)對(duì)，我就敢于拿單。

我現(xiàn)在已經(jīng)是比較穩(wěn)定地做中長(zhǎng)線交易了，逐步再加上對(duì)沖，更加穩(wěn)定了。當(dāng)我在盤感上覺(jué)得不對(duì)勁時(shí)，會(huì)進(jìn)行一部分對(duì)沖。現(xiàn)在基本都是運(yùn)用對(duì)沖交易，這樣資金曲線會(huì)更平滑、穩(wěn)定，不至于大起大落。

七禾網(wǎng)12、就您來(lái)看，日內(nèi)交易和中長(zhǎng)線交易最大的不同是什么？

張國(guó)海：日內(nèi)交易要求人的反應(yīng)和行情的判斷，只是關(guān)注日內(nèi)的波動(dòng)，關(guān)注度更高一點(diǎn)，中長(zhǎng)線不需要過(guò)于關(guān)注日內(nèi)的變化，只需關(guān)注中長(zhǎng)線的趨勢(shì)，交易的頻率也會(huì)降低。

七禾網(wǎng)13、您表示轉(zhuǎn)型做中長(zhǎng)線交易，原因之一是希望獲得更大的利潤(rùn)，請(qǐng)問(wèn)還有其他考慮嗎?

張國(guó)海：對(duì)我來(lái)說(shuō)，因?yàn)槟挲g的增加，反應(yīng)和判斷力都在降低，日內(nèi)已經(jīng)不適合我了。中長(zhǎng)線既能帶來(lái)豐厚盈利，也能降低交易頻率，延長(zhǎng)自己的思考時(shí)間。日內(nèi)需要你不斷地去反應(yīng)、思考，很累。