周二A股市場出現(xiàn)了高開走低的態(tài)勢。其中，軍工板塊跌幅居前，意味著量化資金再度收縮戰(zhàn)線。不過，銀行股等權(quán)重股持續(xù)活躍，不時出現(xiàn)創(chuàng)新高的品種，從而推動著上證綜指、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)仍然頑強(qiáng)拉出紅盤。看來，利好兌現(xiàn)后的A股仍有望保持強(qiáng)大韌性。

存量資金大調(diào)倉

雖然近期A股市場的環(huán)境出現(xiàn)了較為積極的邊際改善趨勢，但從近段時間A股市場的成交金額來看，并未有明顯的增量資金加大建倉力度。比如在周一，滬深兩市成交金額為1.31萬億元，較上個交易日放量164億元；在周二，滬深兩市成交金額就萎縮169億元至1.29萬億元。如此量能數(shù)據(jù)的變化，說明當(dāng)前A股市場并未有明顯的增量資金進(jìn)場，仍然是存量資金博弈。

在此過程中，存量資金就不會對后續(xù)行情有著更高的期待。因此，一旦有獲利回吐的契機(jī)，就會迅速把握并減倉。在周二，由于貿(mào)易積極改善信息的明朗化，主要股指相繼高開，從而為獲利盤的套現(xiàn)提供了契機(jī)。因此，在周二早間開盤后，套現(xiàn)盤就集中涌現(xiàn)。尤其是近幾個交易日漲幅較大的軍工股、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈股等龍頭品種，紛紛出現(xiàn)在跌幅榜前列，從而帶來了短線較為集中的拋壓。

不過，活躍資本市場的輿情引導(dǎo)著實力機(jī)構(gòu)資金重新加大對銀行股等權(quán)重股的配置力度，以減緩獲利回吐盤對指數(shù)運(yùn)行的壓力。所以，銀行股在周二早盤開始就一直較為活躍，浦發(fā)銀行（600600）等中等市值銀行股成為大盤的新龍頭品種，紛紛創(chuàng)出歷史新高。

資金流向仍利于短線指數(shù)運(yùn)行

當(dāng)然，也有觀點認(rèn)為，當(dāng)前A股市場銀行股的強(qiáng)勢，不僅僅是因為實力機(jī)構(gòu)資金的護(hù)盤行為，還在于一個新的交易邏輯，那就是公募基金的監(jiān)管新規(guī)將強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)約束。從過往主動型基金業(yè)績基準(zhǔn)分布來看，采用滬深300和中證800的基金僅占總規(guī)模的62%，超過18%的產(chǎn)品是賽道型產(chǎn)品。2007年至今，2012~2014和2022~2024出現(xiàn)過三年維度主動型公募大面積跑輸滬深300指數(shù)10個百分點的情況。分析人士指出，過去3年公募普遍跑輸基準(zhǔn)，低配銀行是部分原因。既如此，在監(jiān)管新規(guī)出臺的背景下，公募基金將紛紛配置銀行股。而且，從公募基金以往加倉的經(jīng)驗來看，他們可能并不會加倉六大行，而有望轉(zhuǎn)向城商行以及股份行，這可能也是周二的盤面中，江蘇銀行（600919）等城商行、股份行領(lǐng)跑銀行股的推力。

由此可見，短線A股市場將出現(xiàn)一個新的資金動向，那就是股份行、城商行等中等市值的銀行股將迎來一波較為明顯的加倉潮，從而推動此類銀行股領(lǐng)跑銀行板塊，進(jìn)而對短線A股主要股指帶來一定的推動力，這可能也將對上證綜指、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)帶來一定的積極推動力。也就是說，銀行股仍是A股的穩(wěn)定器。

綜上所述，短線A股市場的確進(jìn)入到一個新的交易階段，一方面是貿(mào)易信息的交易時段已暫告一段落，至少相關(guān)股指相繼補(bǔ)完了4月7日的跳空缺口，此時面臨著尋找新的交易催化劑。另一方面則是作為A股穩(wěn)定器的銀行股也迎來了新的交易邏輯，從而對短線A股資金生態(tài)產(chǎn)生一定的影響。在此背景下，A股可能缺乏清晰的交易性機(jī)會，但會保持著較強(qiáng)的韌性，畢竟銀行股仍有望支撐起A股。