【導(dǎo)語(yǔ)】4月瓦楞及箱板紙市場(chǎng)價(jià)格偏下運(yùn)行。5月12日，中美雙方共同發(fā)布了《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，其中關(guān)稅問(wèn)題取得了實(shí)質(zhì)性緩和。在這一積極背景下，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，且也有利于穩(wěn)定高端?？埑杀炯皟r(jià)格，本月利于改善瓦楞及箱板紙市場(chǎng)交投信心，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成利好支撐，利于原紙止跌。由于市場(chǎng)需求改善仍需要時(shí)間成本，后續(xù)實(shí)際需求增量，仍有待進(jìn)一步觀望。

需求疲弱 價(jià)格下行

4月以來(lái)，瓦楞及箱板紙價(jià)格呈現(xiàn)先穩(wěn)后弱趨勢(shì)，尤其是中旬后，市場(chǎng)下滑較為明顯。受到出口訂單減弱及內(nèi)需恢復(fù)不足影響，紙包裝市場(chǎng)需求壓力逐步增加，紙廠成品紙庫(kù)存也隨之升高，瓦楞及箱板紙價(jià)格趨勢(shì)偏下運(yùn)行。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月13日中國(guó)AA級(jí)瓦楞紙市場(chǎng)均價(jià)為2509.38元/噸，較4月11日下滑3.09%，箱板紙市場(chǎng)均價(jià)3494.4元/噸，較4月11日下滑1.80%。

《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》或打破僵局

中美關(guān)稅談判，初步結(jié)果為雙方取消對(duì)等關(guān)稅后加征的91%的稅率，雙方保留加征剩余10%的關(guān)稅。雖然關(guān)稅沒(méi)有全部取消，但大幅降低了雙邊關(guān)稅水平，降低了中國(guó)企業(yè)的出口成本，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力將提升，對(duì)雙方的貿(mào)易需求形成利好，有利于先恢復(fù)之前暫停的中美貿(mào)易。

關(guān)稅降低，利好國(guó)內(nèi)瓦楞及箱板紙需求好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期增強(qiáng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從出口商品類別看，機(jī)電設(shè)備、紡織鞋服類、家具玩具雜項(xiàng)制品共同構(gòu)成中國(guó)對(duì)美出口的三大支柱。其中服裝鞋帽及家具家居等產(chǎn)品占據(jù)瓦楞及箱板紙下游終端需求領(lǐng)域的14%左右，隨著關(guān)稅成本降低，相關(guān)行業(yè)終端需求存在增加預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于原紙需求增量的預(yù)期隨之增加，利好原紙價(jià)格運(yùn)行，業(yè)者對(duì)后期市場(chǎng)運(yùn)行信心有所增加。而從主要出口區(qū)域來(lái)看，廣東、浙江、江蘇等地是對(duì)美國(guó)出口的重點(diǎn)區(qū)域，其也是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能及需求分布的重點(diǎn)區(qū)域，其中，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，以上三個(gè)省份占據(jù)國(guó)內(nèi)瓦楞及箱板紙產(chǎn)能的37%左右。預(yù)計(jì)后市終端需求的增加也將帶動(dòng)相關(guān)重點(diǎn)區(qū)域內(nèi)原紙需求增加。

關(guān)稅降低，有利于穩(wěn)定高端?？埑杀炯皟r(jià)格。紙漿是高端?？ǖ闹匾?。在中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布后，市場(chǎng)宏觀情緒階段性好轉(zhuǎn)，疊加下游原紙行業(yè)毛利率有所改善，或?qū)垵{外盤價(jià)格跌幅有所限制，從而有利于穩(wěn)定高端?？ǖ某杀?。此外，美卡是國(guó)內(nèi)進(jìn)口牛卡的重要組成部分，但前期受到需求及關(guān)稅影響，進(jìn)口價(jià)格上漲500元/噸左右，進(jìn)口量亦有所減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國(guó)自美箱板紙進(jìn)口量達(dá)80.50萬(wàn)噸，占箱板紙總進(jìn)口量的14.38%。2025年1-3月份進(jìn)口量在14.08萬(wàn)噸，進(jìn)口量環(huán)比減少42.79%，同比減少44.37%，占總進(jìn)口量的11.58%。隨著關(guān)稅降低，進(jìn)口美卡價(jià)格上漲趨勢(shì)有望緩和。此外，由于國(guó)內(nèi)漿紙一體化項(xiàng)目已經(jīng)開始運(yùn)行，國(guó)內(nèi)頭部箱板紙企業(yè)前期推出可替代美卡的國(guó)產(chǎn)?？óa(chǎn)品，以及目前市場(chǎng)中俄卡等產(chǎn)品亦可以對(duì)美卡進(jìn)行替代，且其價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，搶占了一部分美卡市場(chǎng)，因此關(guān)稅降低，后市對(duì)進(jìn)口美卡需求整體影響較為有限。

短期利于瓦楞及箱板紙價(jià)格止跌

在本次公布結(jié)果中值得注意的是，聯(lián)合聲明提到的90天暫停期，意味著這可能不是最終結(jié)果，現(xiàn)階段僅對(duì)90天之內(nèi)的商品貿(mào)易關(guān)稅成本有所緩和。而從終端下訂單到包裝產(chǎn)品的備貨，再到產(chǎn)品出口運(yùn)輸，仍需要時(shí)間成本。目前，雖然在消息面，關(guān)稅政策調(diào)整提振市場(chǎng)信心，部分下游適量拿貨，沿海地區(qū)紙廠出貨有所好轉(zhuǎn)，成品紙價(jià)格逐漸止跌，但下游目前實(shí)際訂單情況仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，下游操作仍然稍顯謹(jǐn)慎，剛需占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計(jì)未來(lái)7-15天左右是觀望下游訂單增加情況的關(guān)鍵階段，若屆時(shí)需求出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，或?qū)⒅瓮呃慵跋浒寮垉r(jià)格偏上運(yùn)行。