銅價(jià)跌到成本價(jià)時(shí)，就是上帝在給你送錢(qián)！——王文銀

曾經(jīng)的"世界銅王"王文銀被罰220萬(wàn)元！

王文銀，號(hào)稱(chēng)是“中國(guó)最神秘富豪”、“世界銅王”，手握3000萬(wàn)噸銅礦，價(jià)值超過(guò)十萬(wàn)億。

王文銀的成功離不開(kāi)期貨，他多次操作通過(guò)"期貨鎖定價(jià)格+現(xiàn)貨收購(gòu)資源"的模式來(lái)獲利，最成功的一次投資是2008年，金融危機(jī)導(dǎo)致銅價(jià)暴跌到歷史最低點(diǎn)，王文銀在現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)雙線(xiàn)出擊，同時(shí)還在全球范圍內(nèi)并購(gòu)了幾十座礦山，十余家銅加工企業(yè)。他通過(guò)這套"期貨+現(xiàn)貨+股權(quán)"的組合拳，在2009-2011年銅價(jià)反彈中創(chuàng)造出復(fù)合收益率達(dá)387%的資本神話(huà)，也讓他一舉成為同行業(yè)最大的莊家！

他創(chuàng)辦的正威集團(tuán)僅用十多年的時(shí)間，就成長(zhǎng)為了世界上規(guī)模最大的銅業(yè)公司之一。巔峰時(shí)以7200多億營(yíng)收碾壓華為、騰訊等公司。

他本人2018年以1100億身家躋身《胡潤(rùn)百富榜》前十。但近年來(lái)財(cái)富縮水，去年跌出榜單，還背負(fù)超31億被執(zhí)行人信息和42條限消令。

近日，九鼎新材公告顯示，因未按規(guī)定履行信息披露義務(wù)，公司被江蘇證監(jiān)局處以120萬(wàn)元罰款，時(shí)任董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書(shū)王文銀則被警告并處100萬(wàn)元罰款。這張罰單，恰似一記重錘，敲開(kāi)了這位商業(yè)梟雄從巔峰跌落泥潭的跌宕往事。

王文銀的期貨“煉金術(shù)”

1968年，安徽安慶的青山綠水間，一個(gè)后來(lái)攪動(dòng)全球銅市的生命悄然誕生。南京大學(xué)畢業(yè)后，王文銀被分配至上海石油公司，捧起了無(wú)數(shù)人艷羨的"鐵飯碗"。但這個(gè)骨子里流淌著冒險(xiǎn)基因的年輕人，卻在1992年揣著400元積蓄南下深圳，在改革開(kāi)放的浪潮中尋找屬于自己的掘金機(jī)遇。

初到深圳的日子充滿(mǎn)艱辛，當(dāng)他以倉(cāng)庫(kù)管理員的身份踏入電線(xiàn)廠時(shí)，或許未曾想到命運(yùn)的齒輪已開(kāi)始轉(zhuǎn)動(dòng)。憑借對(duì)生產(chǎn)流程的驚人洞察力，他在一年內(nèi)連升七級(jí)，從普通職員躍升至生產(chǎn)部經(jīng)理。

1995年，攜威實(shí)業(yè)在他手中誕生，專(zhuān)注于電源線(xiàn)生產(chǎn)，開(kāi)啟了原始積累的征程。而真正讓王文銀逆襲的卻是期貨。王文銀在內(nèi)部講話(huà)中說(shuō)："期貨不是賭場(chǎng)，而是產(chǎn)業(yè)皇冠上的明珠。誰(shuí)掌握銅期貨定價(jià)權(quán)，誰(shuí)就捏住了全球工業(yè)的命門(mén)。"

王文銀的期貨哲學(xué)充滿(mǎn)辯證思維："銅價(jià)跌到成本價(jià)時(shí)，就是上帝在給你送錢(qián)"。

2003年非典期間，他抵押工廠貸款6億元囤積30萬(wàn)噸現(xiàn)貨銅，半年后銅價(jià)翻倍，這次"期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)"操作讓正威賺到第一個(gè)十億。

2008年更上演教科書(shū)級(jí)操作：在倫敦期貨交易所銅價(jià)跌破3000美元/噸時(shí)大舉建倉(cāng)，同時(shí)收購(gòu)美國(guó)、智利等地的銅加工企業(yè)。

當(dāng)2011年銅價(jià)突破10000美元，正威不僅通過(guò)期貨盈利超百億，更將全球銅礦控制權(quán)從0.3%提升至4.2%。

與單純炒期貨的投機(jī)客不同，王文銀創(chuàng)造性地將期貨工具與礦產(chǎn)資源控制結(jié)合。

2015年銅價(jià)再次暴跌時(shí)，他通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定低價(jià)原料，同時(shí)啟動(dòng)"全球礦山并購(gòu)計(jì)劃"，在剛果、秘魯?shù)鹊財(cái)孬@20個(gè)采礦權(quán)。這種"期貨套保+資源壟斷"的模式，讓正威在價(jià)格波動(dòng)中始終掌握定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

王文銀的期貨操作絕非簡(jiǎn)單投機(jī)，而是構(gòu)建了"期貨市場(chǎng)+現(xiàn)貨庫(kù)存+礦產(chǎn)控制"的立體模型：

價(jià)格發(fā)現(xiàn)層：在LME、COMEX、上海期交所建立跨市場(chǎng)套利系統(tǒng)，利用時(shí)差實(shí)現(xiàn)24小時(shí)監(jiān)控

實(shí)物交割層：在全球布局12個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)，總庫(kù)存容量達(dá)80萬(wàn)噸，其中上海保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)可滿(mǎn)足上期所50%的交割需求

資源控制層：通過(guò)控股的秘魯Las Bambas銅礦、剛果Kinsevere礦場(chǎng)等確保每日3000噸的穩(wěn)定供給

這種模式在2020年新冠疫情中展現(xiàn)驚人威力：當(dāng)3月銅價(jià)閃崩至4371美元時(shí)，正威一方面在期貨市場(chǎng)建立20萬(wàn)噸多頭倉(cāng)位，另一方面啟動(dòng)智利銅精礦的抄底采購(gòu)。隨著各國(guó)央行放水，銅價(jià)在9月突破7000美元，集團(tuán)僅期貨端就實(shí)現(xiàn)浮盈56億元。

據(jù)上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，2023年正威系企業(yè)日均持倉(cāng)量占滬銅期貨總合約的17.8%，可見(jiàn)王文銀在期貨市場(chǎng)上的布局有多深。

正是靠著這種投資模式，巔峰時(shí)正威集團(tuán)營(yíng)收達(dá)7227億元，超越華為（7212億元）和騰訊（3126億元）；他個(gè)人以1100億元身家位列胡潤(rùn)百富榜第10位，在深圳的總部大樓采用1.2萬(wàn)平方米新疆和田玉鋪地，5米寬的紅木辦公桌取材于300年樹(shù)齡的小葉紫檀，辦公椅鑲嵌18K金飾件，僅雕刻工時(shí)就耗費(fèi)8000小時(shí)。據(jù)《福布斯》中文版當(dāng)時(shí)報(bào)道，他的私人飛機(jī)機(jī)隊(duì)包括灣流G650ER和龐巴迪環(huán)球7500，年運(yùn)營(yíng)成本超1.2億元。他甚至放出豪言："我可不是誰(shuí)想見(jiàn)就能見(jiàn)的，今天你能見(jiàn)到我，那可是你的幸運(yùn)。"

銅業(yè)帝國(guó)的“崩塌”

然而，盛極必衰的商業(yè)鐵律，在王文銀身上演繹得淋漓盡致。2023年，一則法院公告震驚商界：正威集團(tuán)及其創(chuàng)始人王文銀被列為失信被執(zhí)行人，限制高消費(fèi)。這個(gè)曾經(jīng)掌控十萬(wàn)億礦產(chǎn)資源的商業(yè)傳奇，為何會(huì)陷入如此境地？

一、過(guò)度擴(kuò)張的資本游戲

正威集團(tuán)"銅期貨+礦產(chǎn)并購(gòu)"的激進(jìn)擴(kuò)張模式埋下隱患。2020-2022年間，其通過(guò)質(zhì)押礦產(chǎn)獲得融資超800億元，用于收購(gòu)半導(dǎo)體、新能源等跨界資產(chǎn)。當(dāng)銅價(jià)結(jié)束十年牛市開(kāi)始回落，這種高杠桿運(yùn)作立即顯現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：2023年LME銅價(jià)下跌18%，直接導(dǎo)致正威期貨賬戶(hù)爆倉(cāng)，引發(fā)銀行抽貸。

二、虛實(shí)失衡的產(chǎn)業(yè)困局

王文銀引以為傲的"金融+實(shí)體"雙輪驅(qū)動(dòng)，最終演變成"重金融輕實(shí)體"的失衡狀態(tài)。審計(jì)顯示，2022年正威金融衍生品投資占總資產(chǎn)47%，而實(shí)際銅產(chǎn)量反下降32%。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)其"銅礦儲(chǔ)量10萬(wàn)億"的宣傳存在水分時(shí)，信用體系開(kāi)始崩塌。

三、跨界投資的戰(zhàn)略失誤

王文銀在新能源、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的盲目擴(kuò)張消耗大量現(xiàn)金流。2021年斥資300億元收購(gòu)的德國(guó)芯片企業(yè)，因技術(shù)壁壘三年未能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；投資200億元的新能源汽車(chē)項(xiàng)目，至今未推出量產(chǎn)車(chē)型。這些"燒錢(qián)"項(xiàng)目拖累主業(yè)，導(dǎo)致2023年集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債激增至1560億元。

四、公司治理的結(jié)構(gòu)性缺陷

正威集團(tuán)"家族式管理+金融操盤(pán)"的混合模式暴露致命傷。董事會(huì)7名成員中有5名親屬，風(fēng)控總監(jiān)由王文銀妻弟擔(dān)任。2022年曝出的"銅礦重復(fù)質(zhì)押"丑聞顯示，同一批礦產(chǎn)在國(guó)內(nèi)外銀行重復(fù)融資達(dá)80億元，引發(fā)跨國(guó)法律糾紛。

五、宏觀環(huán)境的劇變

美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息終結(jié)大宗商品牛市，正威的期貨多頭策略遭遇滑鐵盧。2023年Q2，其LME銅期貨合約浮虧達(dá)27億美元，被迫平倉(cāng)后引發(fā)連鎖反應(yīng)。一位離職高管透露："最瘋狂時(shí)，我們?cè)谌蛲瑫r(shí)操作著47個(gè)礦權(quán)的質(zhì)押融資。"同時(shí)中國(guó)金融監(jiān)管升級(jí)，對(duì)"偽供應(yīng)鏈金融"的整頓切斷其重要融資渠道。

六、信用崩塌的多米諾效應(yīng)

2023年9月，東莞信托率先起訴正威債務(wù)違約，引發(fā)23家金融機(jī)構(gòu)集體訴訟。法院凍結(jié)其核心資產(chǎn)后，集團(tuán)資金鏈徹底斷裂。員工討薪、供應(yīng)商維權(quán)等事件接連爆發(fā)，昔日的"隱形冠軍"最終跌下神壇。

正威的崩塌恰逢三重歷史轉(zhuǎn)折：美聯(lián)儲(chǔ)加息終結(jié)大宗商品牛市、中國(guó)金融監(jiān)管全面升級(jí)、全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。其依賴(lài)的"礦產(chǎn)抵押—融資擴(kuò)張"模式，在銀保監(jiān)會(huì)嚴(yán)查"偽供應(yīng)鏈金融"的背景下瞬間失靈。

會(huì)成為第二個(gè)“許家印”嗎？

提個(gè)小插曲，網(wǎng)上都說(shuō)王文銀是許家印背后的金主，投資恒大失敗成為壓垮資金鏈的關(guān)鍵一擊。

2017年正威集團(tuán)以50億元入股恒大地產(chǎn)，成為第三大股東。2020年恒大借殼深深房上市失敗后，王文銀不僅未及時(shí)止損，反而將正威集團(tuán)旗下安徽銅礦股權(quán)抵押給恒大人壽，為其提供20億元融資擔(dān)保。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，這筆擔(dān)保在2022年恒大債務(wù)違約后，導(dǎo)致正威集團(tuán)被法院強(qiáng)制執(zhí)行17.8億元。

王文銀不惜筆墨，題了兩幅字送給許家印，第一幅是：做非常之人，行非常之事，建非常之功。

第二幅字，則有些拍馬屁的味道，是一首藏頭詩(shī)：許家印卓越且偉大。

如今，當(dāng)兩位商界梟雄雙雙跌落神壇，他們共同書(shū)寫(xiě)的這出資本大戲，已然成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)治理的經(jīng)典反面教材。

而這位曾經(jīng)的"世界銅王"，其商業(yè)帝國(guó)的"含銅量"究竟幾何？宣稱(chēng)的10萬(wàn)億礦產(chǎn)儲(chǔ)量有多少水分？世界500強(qiáng)光環(huán)下的資產(chǎn)質(zhì)量真相如何？這些未解之謎，或許只能由時(shí)間來(lái)揭曉答案。當(dāng)玉石地面的光澤不再，雕龍座椅蒙上塵埃，王文銀的故事提醒著所有企業(yè)家：當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本過(guò)度金融化，當(dāng)企業(yè)擴(kuò)張脫離實(shí)體根基，再輝煌的商業(yè)傳奇也可能在一夜之間化為泡影。這不僅是某個(gè)企業(yè)的失敗，更是一個(gè)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的終結(jié)。

最后，您覺(jué)得"世界銅王"會(huì)步許家印的后塵嗎？歡迎討論！