華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、6月28日，商務(wù)部新聞發(fā)言人就美與有關(guān)國家關(guān)稅談判情況答記者問稱，今年4月以來，美國對全球貿(mào)易伙伴加征所謂“對等關(guān)稅”，這是典型的單邊霸凌做法，嚴重沖擊多邊貿(mào)易體制，嚴重破壞正常國際貿(mào)易秩序。對此，中方一直堅決反對。實踐證明，只有堅定捍衛(wèi)原則立場，才能真正維護自身合法權(quán)益。中方樂見各方通過平等磋商解決與美方經(jīng)貿(mào)分歧。同時，呼吁各方應(yīng)始終站在公平正義的一邊，站在歷史正確的一邊，堅決捍衛(wèi)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則和多邊貿(mào)易體制。中方堅決反對任何一方以犧牲中方利益為代價達成交易，換取所謂關(guān)稅減免。如果出現(xiàn)這種情況，中方絕不接受，將堅決予以反制，維護自身正當權(quán)益。

2、全國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資保持逐年增長態(tài)勢。根據(jù)統(tǒng)計，目前已有16個省份公布了2024年城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資相關(guān)數(shù)據(jù)。其中天津、浙江、廣東、江蘇城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員平均工資都超過了12萬元。從行業(yè)門類看，各省份非私營單位收入前三的行業(yè)各不相同，浙江、廣東等地的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)領(lǐng)跑，采礦業(yè)在多省份位居第一。

3、美聯(lián)儲偏愛的通脹指標-核心PCE物價指數(shù)5月同比上升2.7%，略超市場預(yù)期的2.6%。5月實際個人消費支出環(huán)比下降0.3%，為年初以來的最大跌幅；個人收入環(huán)比降0.4%，出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅。美聯(lián)儲卡什卡利稱，仍預(yù)計今年美聯(lián)儲將進行兩次降息，首次降息可能在9月進行，關(guān)稅仍是最大變數(shù)。

4、美國總統(tǒng)特朗普表示，他認為自己不需要延長此前為各國設(shè)定的7月9日最后期限，以促使它們與美國達成協(xié)議，從而避免更高的關(guān)稅。特朗普指責(zé)美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾人為地把利率維持在高位，并表示利率應(yīng)當只有當前水平的一半甚至更低。 

5、6月28日，美國參議院以51票對49票通過一項程序性動議，這項動議旨在推進被美國總統(tǒng)特朗普稱為“大而美”的大規(guī)模稅收與支出法案。美國參議院程序性投票通過后，未來幾天法案通過的可能性增加。據(jù)悉，這項程序性動議得到通過后，大規(guī)模稅收與支出法案將經(jīng)歷朗讀、辯論、修正案投票和最終表決，預(yù)計耗時數(shù)天，目標是7月4日前送交美國總統(tǒng)簽署。值得注意的是，美國企業(yè)家馬斯克當天再次發(fā)文，批評美國總統(tǒng)特朗普力推的“大而美”稅收與支出法案“將摧毀美國數(shù)百萬個就業(yè)崗位，并對美國造成巨大的戰(zhàn)略傷害”。

資本市場

1、A股與港股市場

周五A股大小指數(shù)分化，銀行股回調(diào)拖累上證指數(shù)走低，AI硬件、有色金屬概念股爆發(fā)；市場再現(xiàn)炒生肖行情，多只帶“馬”字個股大漲。截止收盤，上證指數(shù)跌0.7%報3424.23點，深證成指漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.47%，市場成交額1.58萬億元。

香港恒生指數(shù)收盤跌0.17%報24284.15點，恒生科技指數(shù)跌0.07%，恒生國企指數(shù)跌0.47%。小米集團漲近4%，早盤一度漲8%創(chuàng)新高。南向資金凈買入30.37億港元，小米集團遭凈賣出超30億港元。

2、美股、美債與匯率

上周五美國三大股指全線收漲，道指漲1%報43819.27點，標普500指數(shù)漲0.52%報6173.07點，納指漲0.52%報20273.46點。其中，標普500指數(shù)、納指均創(chuàng)歷史新高。耐克漲超15%，創(chuàng)四年來最大單日漲幅，波音漲近6%，領(lǐng)漲道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲1%，谷歌、亞馬遜漲超2%。中概股漲跌不一，世紀互聯(lián)漲超18%，腦再生跌逾13%。本周，道指漲3.82%，標普500指數(shù)漲3.44%，納指漲4.25%。

美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.47個基點報3.746%，3年期美債收益率漲3.30個基點報3.714%，5年期美債收益率漲3.28個基點報3.827%，10年期美債收益率漲3.13個基點報4.271%，30年期美債收益率漲3.19個基點報4.831%。分析認為，美債收益率上漲主要受關(guān)稅政策不確定性、美聯(lián)儲政策觀望態(tài)度影響。

紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.04%報97.26，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.14%報1.1717，英鎊兌美元跌0.08%報1.3717，澳元兌美元跌0.23%報0.6531，美元兌日元漲0.17%報144.6425，美元兌加元漲0.30%報1.3681，美元兌瑞郎跌0.16%報0.7990，離岸人民幣對美元跌92個基點報7.1729。

▌今日提示

22:00 2027年F0MC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克就美國經(jīng)濟前景發(fā)表講話

▌商品相關(guān)信息

1、商品相關(guān)信息：

國際油價微跌，美油主力合約收跌0.26%報65.07美元/桶，周跌11.88%。布油主力合約跌0.52%報66.34美元/桶，周跌12.11%。地緣風(fēng)險溢價消退及需求擔憂拖累市場情緒，高盛指出霍爾木茲海峽中斷概率較低，限制油價上行空間。

倫敦基本金屬收盤漲跌參半，LME期銅跌0.21%報9879.00美元/噸，上周累計上漲2.55%；LME期錫跌0.55%報33565.00美元/噸，上周累計上漲2.7%；LME期鋁漲0.45%報2595.00美元/噸，上周累計上漲1.78%。LME銅現(xiàn)貨溢價創(chuàng)新高顯示供應(yīng)緊張，中國買盤活躍支撐價格，但需警惕淡季需求轉(zhuǎn)弱風(fēng)險。

▌策略參考和回顧

【期指】上周五A股各指數(shù)分化，銀行股整體大幅回落，上證收跌0.7%，深成指收漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.47%，科創(chuàng)50跌0.18%，北證50漲1.06%，全A平均股價漲超0.42%，全市場成交總額15756億元，縮量475億元， 各期指均沖高回落，IF和IH調(diào)整較大，其中IH回吐了周三的漲幅，而IC和IM收盤均小漲。周五美股三大指數(shù)普漲，其中納斯達克指數(shù)和標普指數(shù)創(chuàng)歷史新高，谷歌、亞馬遜漲超2%。美元指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新低，同期美國長債收益率小幅反彈。上周五A股走勢明顯分化，權(quán)重如銀行調(diào)整加大，拖累了市場整體交投，短期盤面或有調(diào)整，但基于政策托底，回調(diào)空間有限，中期向上趨勢尚難改變，繼續(xù)維持做多思路，但短期需重視資金管理。個股方面，注意權(quán)重特別是銀行與科技成長的短期切換，期指方面，由于銀行股的調(diào)整，短期IH面臨上行壓力，但中期向上趨勢并未改變，而IM延續(xù)強勢。今早我國6月制造業(yè)PMI將公布，該數(shù)據(jù)能檢驗?zāi)壳皣鴥?nèi)經(jīng)濟面的成色，數(shù)據(jù)也將影響盤中AH的走勢。

【有色】上周五夜盤階段，除滬錫明顯回落，其他有色均強勢震蕩或小幅上漲。滬銅低開高走，總持倉小幅減少；氧化鋁、鋁和鋁合金均震蕩；鉛鋅均低開后小幅走高；鎳高開高走，錫高開走低；關(guān)注本周宏觀情緒變化，上周五公布的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.1%，5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降9.1%，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，主因仍是需求不足，周五夜盤有色部分受到影響。關(guān)注本周宏觀指引，特別是今早公布的我國6月制造業(yè)PMI和周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。

【貴金屬】黃金周五夜盤震蕩偏弱，滬金主力收于765.54，跌幅為0.89%，滬銀主力收于8718，跌幅為1.04%。美國官員表示7月9日并不是搶出口關(guān)稅的截止日期，可能會隨情況延長條約的時間，交易員押注美聯(lián)儲9月首次降息，2025年或降息三次。本周五的美國核心PCE物價指數(shù)升至3.5%，顯示目前環(huán)境下美國的通脹仍然較為頑固。受樂觀情緒影響以及避險情緒下降，給予白銀彈性向上更多想象。短期來看，持續(xù)低吸黃金，在美聯(lián)儲下半年維持降息的大前提下，白銀仍然仍有希望繼續(xù)保持彈性，可單邊看多白銀。中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個中長期敘事，央行持續(xù)購金納入央行儲備將持續(xù)為黃金提供較為堅實的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯。

【黑色金屬】周五夜盤螺紋熱卷收漲，螺紋主力漲0.87%，熱卷主力漲0.77%。宏觀方面，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第二季度例會。會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調(diào)控強度，保持流動性充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度。寬松的貨幣政策利多商品。國內(nèi)6-8月電煤月均需求有18%左右的環(huán)比增長，對煤炭、雙焦形成價格支撐。目前鋼廠利潤偏高，日均鐵水產(chǎn)量超242萬噸，爐料需求旺盛，關(guān)注逢高做空鋼廠利潤策略。9-10月是鋼材需求旺季，預(yù)計鋼價震蕩偏強運行。

【原油】周五隔夜油價延續(xù)橫盤震蕩調(diào)整。晚間有消息稱歐佩克+將在8月份會議上考慮延長超大規(guī)模增產(chǎn)計劃，該組織領(lǐng)導(dǎo)人沙特將帶頭努力奪回市場份額。該消息公布后，盤面出現(xiàn)快速下跌，隨后又有所回調(diào)，但整體維持震蕩偏弱。當前油市交易繼續(xù)重回基本面和宏觀層面，在地緣風(fēng)險降溫后，上周油市消息有所減少，本周重點關(guān)注OPEC+會議召開新一輪增產(chǎn)計劃及美國關(guān)稅相關(guān)消息，在未出現(xiàn)新事件指引下，油價預(yù)計維持橫盤調(diào)整。

【農(nóng)產(chǎn)品】周五夜盤油粕走勢分化，雙粕震蕩收漲，油脂收跌。周末加拿大對我國?？低暣驂?，或影響市場對中加貿(mào)易關(guān)系的擔憂，對菜系有所利多。市場預(yù)期美豆種植面積或小幅增加對市場形成利空，關(guān)注今晚USDA種植面積報告，若美豆種植面積低于市場預(yù)期，美豆以及豆粕或有上漲的動力。油脂有所止跌企穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)美生柴政策落地情況，短期內(nèi)油脂或延續(xù)震蕩走勢。