重點(diǎn)關(guān)注

銅、玻璃

銅：價格上漲，主要因微觀和宏觀形成階段性共振。銅現(xiàn)貨依然偏緊，國內(nèi)庫存低位，LME庫存快速回落，現(xiàn)貨持續(xù)升水。海外邏輯對價格拉動作用更加明顯，美國經(jīng)濟(jì)存在底部支撐，且特朗普對銅存在加征關(guān)稅的預(yù)期，推動COMEX銅價漲幅明顯，與LME銅價差擴(kuò)大至1400美元/噸附近。這吸引全球貨源向美國運(yùn)輸，LME銅庫存回落，0-3現(xiàn)貨升水高位。LME銅價強(qiáng)于國內(nèi)，使得出口存在盈利，國內(nèi)貨源運(yùn)輸至保稅區(qū)或LME倉庫，社會庫存去化。宏觀面上，中東局勢緩和和美聯(lián)儲降息預(yù)期提升市場風(fēng)險情緒。在交易策略方面，宏觀與微觀邏輯階段性共振，預(yù)計價格保持堅挺。價差交易方面，部分貨源可能向海外出口，建議關(guān)注內(nèi)外反套。同時，國內(nèi)庫存低位去化，滬銅期限正套可以繼續(xù)持有。

玻璃：短期沖高難延續(xù)，暫時仍是震蕩市，后期低位追空同樣需謹(jǐn)慎。上半年玻璃在地產(chǎn)需求偏弱、供應(yīng)收縮不及預(yù)期，廠家?guī)齑嫫?，倉單壓力較大等因素下持續(xù)下跌。但是6月初玻璃價格跌至950元/噸左右，一方面估值偏低，廠家虧損嚴(yán)重，另一方面盤面價格也非常接近廠家回購倉單價格，估值偏低因素支撐玻璃價格觸底反彈。近期成本端頻傳供應(yīng)收縮傳聞，尤其當(dāng)前反通縮基調(diào)頻傳，市場開始試水未來政策端可能的樂觀變化。當(dāng)前處于傳統(tǒng)旺季前夕，市場開始相對樂觀。當(dāng)然也要注意到當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨仍偏弱，上周部分廠家時間較長的庫存貨源出現(xiàn)80-100元/噸左右下跌。好在主要交割貨源未見明顯下跌。目前盤面?zhèn)}單仍有一定壓力，玻璃期貨結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)期升水?？傊?dāng)前市場震蕩市概率更大，反彈難延續(xù)，下跌空間亦有限。

所長早讀

關(guān)注央行季度例會的變化，刪除“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”

觀點(diǎn)分享：6月27日，央行發(fā)布2025年二季度貨幣政策委員會例會通稿，與一季度相比，通稿的一些變化值得關(guān)注。在政策基調(diào)上，例會刪去了“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來”，并增加了“把做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)擺到更加突出的位置，統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系”這一表述。；在貨幣政策思路上，刪去了“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，增加了“靈活把握政策實(shí)施力度和節(jié)奏的表述”；匯率表述上，刪去了“加強(qiáng)市場管理，堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置”的表述。

今日早評

銅：美元弱勢，支撐價格

鋅：短期高位，關(guān)注量價

鉛：存旺季預(yù)期，支撐價格

鎳：礦端支撐有所松動，冶煉端限制上方彈性

不銹鋼：庫存邊際小幅去化，鋼價修復(fù)但彈性有限

碳酸鋰：基本面承壓疊加倉單矛盾，高波動或延續(xù)

工業(yè)硅：減產(chǎn)消息擾動，關(guān)注上方空間

多晶硅：關(guān)注市場情緒發(fā)酵

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩

螺紋鋼：寬幅震蕩

熱軋卷板：寬幅震蕩

硅鐵：現(xiàn)貨情緒提振，寬幅震蕩

錳硅：港口報價提振，寬幅震蕩

焦炭：震蕩偏強(qiáng)

焦煤：檢查擾動持續(xù)發(fā)酵，震蕩偏強(qiáng)

動力煤：日耗修復(fù)，震蕩企穩(wěn)

原木：主力切換，寬幅震蕩

對二甲苯：供應(yīng)收縮，月差偏強(qiáng)

PTA：月差反套

MEG：單邊偏弱

合成橡膠：短期震蕩運(yùn)行

瀝青：弱勢震蕩，多裂解考慮止盈

LLDPE：短期震蕩為主

PP：現(xiàn)貨震蕩，成交偏淡

燒堿：短期反彈，后期仍有壓力

玻璃：原片價格平穩(wěn)

甲醇：短期震蕩運(yùn)行

尿素：短期震蕩運(yùn)行

苯乙烯：短期震蕩

純堿：現(xiàn)貨市場變化不大

LPG：短期震蕩運(yùn)行

PVC：短期偏強(qiáng)，但上方空間有限

燃料油：夜盤維持弱勢，短期波動下降

低硫燃料油：震蕩調(diào)整走勢為主，外盤現(xiàn)貨高低硫價差高位震蕩

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：短期震蕩

短纖：短期震蕩

瓶片：短期震蕩，多PR空PF

膠版印刷紙：震蕩運(yùn)行

棕櫚油：產(chǎn)地近端基本面改善有限，反套表達(dá)

豆油：關(guān)注美豆面積報告

豆粕：反彈震蕩，規(guī)避USDA報告風(fēng)險

豆一：現(xiàn)貨穩(wěn)定，盤面反彈震蕩

玉米：關(guān)注拍賣

白糖：區(qū)間整理

棉花：樂觀情緒推動期價震蕩上漲

雞蛋：逐步布局遠(yuǎn)月空單

生豬：短期調(diào)整

花生：下方有支撐