華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、工信部召開光伏行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會，聽取光伏行業(yè)企業(yè)及行業(yè)協(xié)會情況介紹和意見建議。工信部部長李樂成強調(diào)，要聚焦重點難點，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質，推動落后產(chǎn)能有序退出，實現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。

2、國務院發(fā)文復制推廣上海自貿(mào)區(qū)77條試點措施，涵蓋服務貿(mào)易、貨物貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易、知識產(chǎn)權保護、政府采購改革、“邊境后”管理制度改革、風險防控等7個方面。其中，加強數(shù)字人民幣試點應用場景創(chuàng)新等34條措施復制推廣至其他自貿(mào)區(qū)；推進電子支付跨境應用等43條措施復制推廣至全國。

3、6月財新中國服務業(yè)PMI錄得50.6，較5月回落0.5個百分點，下行至2024年四季度以來最低。6月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)反彈1.7個百分點至51.3。據(jù)商務部，1-5月，我國服務進出口總額32543.6億元，同比增長7.7%，其中，出口14033.7億元，增長15.1%；進口18509.9億元，增長2.7%。

4、美國國會眾議院以218票贊成、214票反對的表決結果通過了總統(tǒng)特朗普推動的“大而美”稅收與支出法案。該法案因造成聯(lián)邦援助削減、長期債務增加和為富人及大企業(yè)減稅等而備受爭議。白宮說，特朗普定于7月4日即美國“獨立日”當天簽署該法案，使其生效。該法案將美國聯(lián)邦政府的法定債務上限提高5萬億美元，國會預算辦公室（CBO）估計，這可能會讓政府預算赤字未來十年內(nèi)增加3.4萬億美元。

5、美國6月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.7萬人，遠超預期的11萬人，4月和5月就業(yè)人數(shù)合計上修1.6萬人。失業(yè)率意外降至4.1%，預期為升至4.3%。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)23.3萬人，創(chuàng)六周新低。數(shù)據(jù)公布后，市場放棄對7月美聯(lián)儲降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。

6、美國5月工廠訂單環(huán)比升8.2%，為2014年以來最大增幅，預期升8.2%，前值降3.7%。扣除國防的工廠訂單環(huán)比升7.5%，前值降4.2%。美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)50.8，略高于預期的50.6，5月前值為49.9。商業(yè)活動和訂單有所回升，就業(yè)指數(shù)卻出現(xiàn)三個月來最大幅度的收縮。美國5月貿(mào)易逆差環(huán)比增長18.7%，達到715億美元。其中，5月進口下降0.1%，至3505億美元；出口下降4%，至2790億美元。

資本市場

1、A股與港股市場

周四A股震蕩上漲，消費電子、創(chuàng)新藥題材領漲，科技股普遍反彈，軍工股多數(shù)下挫。截至收盤，上證指數(shù)漲0.18%報3461.15點，深證成指漲1.17%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.9%，市場成交額1.33萬億元。

香港恒生指數(shù)跌0.63%報24069.94點，錄得五連跌；恒生科技指數(shù)跌0.67%，恒生國企指數(shù)跌0.88%。南向資金凈賣出30.48億港元，阿里巴巴遭凈賣出32.26億港元，美團獲凈買入近10億港元。

2、昨日美股、美債與匯率

美國三大股指全線收漲，道指漲0.77%，標普500指數(shù)漲0.83%，納指漲1.02%。旅行者集團漲超2%，波音漲逾1%，領漲道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲1.03%，亞馬遜、微軟、英偉達漲超1%。中概股漲跌不一，腦再生漲近122%，聯(lián)掌門戶跌超6%。特朗普稅改法案在眾議院通過程序性投票。特朗普計劃周五簽署該法案。美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，失業(yè)率降至4.1%。

美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲9.92個基點報3.880%，3年期美債收益率漲7.59個基點報3.837%，5年期美債收益率漲6.95個基點報3.932%，10年期美債收益率漲6.30個基點報4.342%，30年期美債收益率漲5.42個基點報4.858%。美債收益率上漲主要由美國勞動力市場數(shù)據(jù)強勁引發(fā)，市場對美聯(lián)儲降息的預期大幅降溫，美元指數(shù)隨之走強，進一步推動了美債收益率的上行。

美元隨美債收益率上漲，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁。紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.35%報97.12，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.35%報1.1757，英鎊兌美元漲0.16%報1.3654，澳元兌美元跌0.18%報0.6572，美元兌日元漲0.87%報144.9180，美元兌加元跌0.06%報1.3585，美元兌瑞郎漲0.42%報0.7954，離岸人民幣對美元跌84個基點報7.1701。

▌今日提示

10:00 國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹全面推進江河保護治理有關情況

▌商品相關信息

1、商品相關信息：

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.71%報3336.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.85%報37.04美元/盎司。美聯(lián)儲政策轉向預期與貿(mào)易緊張局勢支撐金價，但強勁非農(nóng)數(shù)據(jù)削弱避險需求。美國財長暗示更大降息幅度，歐盟與美國貿(mào)易談判進展引發(fā)市場關注。

國際油價微跌，美油主力合約收跌0.40%，報67.18美元/桶；布倫特原油主力合約跌0.32%，報68.89美元/桶。油價下跌主要受到美國原油庫存意外增加及地緣政治緊張局勢緩解的影響。OPEC+討論8月增產(chǎn)石油41.1萬桶/日。

倫敦基本金屬收盤漲跌參半，LME期鎳漲0.35%報15355.00美元/噸，LME期錫漲0.27%報33805.00美元/噸，LME期鋁跌0.55%報2605.50美元/噸，LME期銅跌0.61%報9951.50美元/噸。鋁價承壓下行，市場整體呈現(xiàn)供需兩弱格局。

外匯“武器化”促使各國央行進一步增加黃金儲備。瑞銀集團對近40家央行的調(diào)查顯示，將外匯儲備“武器化”視為投資風險的央行比例在2025年大幅上升至49%。52%的央行表示，未來一年希望繼續(xù)增持黃金。

▌策略參考和回顧

【期指】周四A股整體上漲，上證收漲0.18%， 深成指收漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板收漲1.9%，科創(chuàng)50收漲0.24%，北證50收漲0.21%，平均股價收漲0.56%，成交總額13334億元，縮量716億元，超3200只個股上漲。個股活躍，寧德時代上漲近5%，工業(yè)富聯(lián)漲停。期指普漲，漲幅排名：IF>IM>IC>IH。美國6月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.7萬人，遠超預期的11萬人， 4月和5月就業(yè)人數(shù)合計上修1.6萬人。失業(yè)率意外降至4.1%，預期為升至4.3%。數(shù)據(jù)公布后，市場放棄對7月美聯(lián)儲降息的押注，9月降息的概率下滑至80%左右，美元指數(shù)上漲至97以上。美股三大指數(shù)普漲，漲幅0.8-1%，納指和標普再創(chuàng)新高同期中國金龍指數(shù)上漲0.4%，費城半導體指數(shù)上漲0.64%。國內(nèi)市場權重和成長輪動的格局未變，震蕩或難免，但中期向上趨勢仍延續(xù)中，繼續(xù)維持做多思路，可跟蹤IH+IM，組合兼顧了穩(wěn)定和成長。

【有色】夜盤除鎳鉛表現(xiàn)較強以外，其他有色多處于震蕩。滬銅小幅反彈，但持倉減少，期價限制在80800以下；滬鋁探低后小幅反彈，期價主要波動區(qū)間在20600-20700之間；鋅窄幅波動，鉛震蕩反彈，再創(chuàng)階段新高；鎳夜盤階段表現(xiàn)最強，期價高開高走，上行至6月上旬水平，持倉總量小幅增加，而錫小幅沖高后回落，主要波動區(qū)間在269000-270000。雖然隔夜美元因經(jīng)濟數(shù)據(jù)而小幅反彈，但總體仍處于弱勢，目前大部分處于降庫周期，期價處于易漲難跌的局面，中期維持偏多思路，短期也需要關注LME銅擠倉的節(jié)奏，近期LME銅（0-3）已從上周300+美元將至不足100美元，這或減緩近期滬銅的上漲節(jié)奏。 

【貴金屬】黃金夜盤震蕩偏弱，滬金主力收于775.68，跌幅為0.4%，滬銀主力收于8926，漲幅為0.67%。雖然前日的ADP就業(yè)人口爆冷，但昨日公布的美國6月份超預期的非農(nóng)就業(yè)增長降低了年內(nèi)降息的概率，風險偏好情緒下，避險品種黃金走低，白銀漲幅或好于金，維持對于黃金和白銀的低吸看多策略。在美聯(lián)儲下半年維持降息的大前提下，白銀仍然仍有希望繼續(xù)保持彈性，中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個中長期敘事，央行持續(xù)購金納入央行儲備將持續(xù)為黃金提供較為堅實的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷震蕩偏強。宏觀方面，周一中央財經(jīng)委會議強調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出。會議引發(fā)市場對鋼鐵煤炭新一輪供給側改革的預期。產(chǎn)業(yè)方面，澳洲BHP、FMG礦山在財年沖量后在7月份上旬進入檢修期，外礦整體發(fā)運將進入階段性回落周期，疊加鋼廠利潤較好，鐵礦供給減少，需求旺盛，價格偏強。預計本周鋼價震蕩偏強運行。

【原油】隔夜油價窄幅震蕩收跌。昨晚提前公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)連續(xù)4個月超預期降低了美國7月降息預期，數(shù)據(jù)公布后美股再創(chuàng)新高，但對油市并未出現(xiàn)明顯提振。另外，市場預期本周歐佩克+將在本周末政策會議上延續(xù)增產(chǎn)計劃，壓制油價上漲。美90天關稅暫停將于7月9日結束，周三美越初步達成貿(mào)易協(xié)議提振油市，但與其他主要貿(mào)易國暫未達成協(xié)議。美國獨立日假期市場交投慘淡，盤面或延續(xù)窄幅震蕩，重點關注周末OPEC+會議和美國關稅相關消息。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤雙粕震蕩收漲，三大油脂走勢分化，棕櫚油延續(xù)漲勢。市場預估MPOB6月供需報告，馬來西亞2025年6月棕櫚油庫存為199萬噸，比5月下降0.24%；產(chǎn)量預計為170萬噸，比5月下降4.04%；出口量預計為145萬噸，比5月增長4.16%。馬棕油產(chǎn)量庫存環(huán)比下滑，給予價格支撐。USDA干旱報告顯示，美豆干旱區(qū)域較上周減少，美豆?jié)q幅有所縮窄。國內(nèi)豆粕基本面依舊偏寬松，短期內(nèi)或延續(xù)震蕩走勢。