【導(dǎo)語】上半年飼料成本的明顯下滑推動養(yǎng)殖端壓欄增利的同時(shí)，二次育肥亦有補(bǔ)欄嘗試，從而導(dǎo)致供應(yīng)增量后移。需求端受鮮品分割和凍品小幅度入庫支撐，增幅超預(yù)期，供需僵持下，上半年豬價(jià)低點(diǎn)延后。下半年供應(yīng)量或先減后增，屠宰量或先減后增，供需或呈現(xiàn)先同減后同增狀態(tài)，支撐生豬價(jià)格或先漲后降再微漲。

1.養(yǎng)殖端壓欄增重疊加二次育肥滾動補(bǔ)欄，供應(yīng)增量后移

上半年國內(nèi)生豬交易均重呈現(xiàn)跌后震蕩上漲后小幅下滑的走勢。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至7月3日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測2025年上半年生豬交易均重為124.88公斤，同比上升0.42%。主因?yàn)轱暳铣杀镜臀?，大豬消化壓力不大，支撐養(yǎng)殖端持續(xù)壓欄增重，僅在5-6月有適當(dāng)減重增量動作。而二次育肥在此期間滾動補(bǔ)欄，截至6月13日，2025年樣本養(yǎng)殖企業(yè)二次育肥生豬周均銷量為31818.75頭，4月份周均59199.50頭，下游補(bǔ)欄熱度最高；1月份周均3747.00頭，下游補(bǔ)欄熱度最低。養(yǎng)殖端壓欄增重，疊加二次育肥戶滾動補(bǔ)欄，共同推動供應(yīng)端增量后移。

2.供應(yīng)增量后移，屠宰增量超預(yù)期，供需僵持下，低點(diǎn)延遲到來

2025年全國代表屠宰企業(yè)生豬日屠宰量呈先漲后降走勢，截至6月20日，代表屠宰企業(yè)日度屠宰量為16.63萬頭，同比漲幅22.72%，預(yù)計(jì)6月底將達(dá)到日均16.75萬頭。鮮銷分割增量，疊加凍品端存在主動及被動入庫現(xiàn)象，同時(shí)，需求端呈現(xiàn)陸續(xù)好轉(zhuǎn)跡象，共同支撐屠宰量在春節(jié)后小幅度回升，且高于去年上半年同期水平。

養(yǎng)殖端供應(yīng)增量后移，屠宰端增量超預(yù)期，上半年生豬市場供需比呈先漲后跌再漲走勢，最高點(diǎn)為6月的1.032，最低點(diǎn)為1月的1.015，2-5月供需比在1.020-1.028的區(qū)間內(nèi)震蕩。受此影響，全國生豬月均價(jià)呈震蕩下滑走勢，最高為1月的15.76元/公斤，最低為6月的14.12元/公斤。

3.下半年供應(yīng)端整體或呈先減后增的走勢

由能繁母豬、生豬存欄及新生仔豬數(shù)據(jù)推算，2025年下半年生豬理論出欄量或呈震蕩增加走勢。而結(jié)合政策面引導(dǎo)養(yǎng)殖端減重，預(yù)計(jì)生豬交易均重或先降后升，整體均重水平高于2024年同期但波動空間有限。且因下半年飼料成本雖有所回升，但仍處于低位，二次育肥補(bǔ)欄仍有利潤空間，市場雖可能減少二次育肥，但基于盈利和市場需求的角度觸發(fā)，下半年二次育肥補(bǔ)欄量或呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)走勢。因此再結(jié)合體重走勢及二次育肥補(bǔ)欄熱度的角度綜合分析，下半年生豬出欄量或先減后震蕩增加。

4.凍品庫存低位利多鮮品分割，下半年屠宰量或先減后增

常規(guī)來講，豬肉需求增量多集中于鮮品消費(fèi)，當(dāng)前階段鮮品分割成本降低，預(yù)計(jì)下半年屠宰企業(yè)或增加鮮品分割量控制利潤空間，預(yù)計(jì)下半年凍品分割增加程度或有限。結(jié)合當(dāng)前市場處于產(chǎn)能釋放期，日屠宰量增加多依賴鮮銷渠道，預(yù)計(jì)下半年屠宰量或多高于2024年同期。下半年屠宰量具體走勢或表現(xiàn)為6月宰量微減；7-8月份高溫淡季，屠宰端開工積極性不高，宰量或相對持平；9-11月隨著氣溫降低，豬肉消費(fèi)轉(zhuǎn)好，宰量或進(jìn)入上行通道。在12月份腌臘旺季時(shí)段，日均屠宰量或達(dá)到年內(nèi)最高水平。綜合而言，預(yù)計(jì)下半年屠宰端或多增加鮮品分割支撐屠宰量上行，且伴隨著生豬供應(yīng)量增加，預(yù)計(jì)需求增幅或高于去年同期增幅。

綜上所述，能繁母豬存欄增加推動上半年理論供應(yīng)逐步增量，但散戶減產(chǎn)退市，疊加飼料成本低位推動養(yǎng)殖端壓欄等多重因素導(dǎo)致上半年生豬實(shí)際供應(yīng)增量低于業(yè)者普遍預(yù)期，同時(shí)二次育肥滾動補(bǔ)欄也進(jìn)一步推動供應(yīng)增量后移。結(jié)合均重變化、二次育肥補(bǔ)欄熱度的推測，以及結(jié)合能繁母豬等基礎(chǔ)產(chǎn)能數(shù)據(jù)推算，再考慮成本低位或仍支撐養(yǎng)殖端增重及二次育肥，綜合來看，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)2025年下半年供應(yīng)量或先減后增。

從需求端看，2025年上半年需求運(yùn)行態(tài)勢仍遵循季節(jié)性走勢，但鮮凍品價(jià)差偏小，以及國儲肉的滾動制作，支撐生豬屠宰量同比普增。下半年豬價(jià)或暫難跌至凍品入庫的最理想價(jià)位，低位庫存或利多鮮品分割需求，屠宰增量或仍超預(yù)期。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)2025年下半年需求量或先減后增。供需雙方或先同減后同增，或支撐生豬價(jià)格先漲后降再微漲，7-12月的月均價(jià)或在13.76-15.07元/公斤之間運(yùn)行。

（卓創(chuàng)資訊 李晶）