周三A股市場出現(xiàn)了震蕩中分化的態(tài)勢。

其中，上證綜指得益于大金融主線的強勢而收出紅盤。但穩(wěn)定幣、稀土永磁主線的回落，使得科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等成長股較為集中的股指出現(xiàn)了較大幅度回落。

資金回補低波紅利主線

在近幾個交易日，A股市場的動量資金占據(jù)著較為明顯的引導(dǎo)地位，主要體現(xiàn)在兩點，一是高成長主線反復(fù)強勢，尤其是創(chuàng)新藥、AI等主線。二是兩融余額持續(xù)活躍，從而推動著市場風(fēng)險偏好的提振。

只是在經(jīng)過幾個交易日的演繹之后，動量資金關(guān)注的品種出現(xiàn)了較為明顯的漲幅，積累了較多的獲利籌碼。因此，存在著套現(xiàn)的要求。更何況，近期匯率波動幅度也有所加大，這進一步加大了獲利盤的套現(xiàn)意愿。所以，在周三盤中，創(chuàng)新藥、AI等龍頭品種出現(xiàn)高位回落，部分相關(guān)主題品種也隨之同步下跌，比如說穩(wěn)定幣、稀土永磁等品種，從而加劇了短線盤中壓力，這可能也是午后A股市場一度小幅跳水的誘因。

不過，在前期市場風(fēng)險偏好有所提振的背景下，以銀行股、水電股為代表的低波紅利主線持續(xù)回落，長江電力（600900）更是形成了持續(xù)10連陰的K線組合。股價的低迷，既使得短線籌碼結(jié)構(gòu)趨于良好，也使得短線股息率優(yōu)勢有所顯現(xiàn)。所以，在周二午市后，低波紅利主線企穩(wěn)，長線資金開始回補低波紅利主線。在周三盤中熱門股跳水之際，長線資金再度加大回補力度，從而使得上證綜指的重心趨于穩(wěn)定。

成長股蓄勢后有望再挑大梁

由此可見，短線A股市場的資金流向的確出現(xiàn)了微妙變化。一是動量資金開始收縮戰(zhàn)線，高位股持續(xù)下跌。二是在紅利股持續(xù)休整后，股息率再度提振之際，長線資金有回補紅利股的態(tài)勢。

如此走勢對短線A股的風(fēng)格帶來了一定影響。一是市場風(fēng)險偏好明顯降低，科技成長股在周三盤中的跌幅較大，高位股更是大幅走低。二是高位股較為集中的創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)的跌幅更為明顯。而紅利股集中的上證綜指、上證50指數(shù)的表現(xiàn)尚可。

但是，就后續(xù)走勢來說，紅利股可能也僅僅是企穩(wěn)，很難有較強的持續(xù)表現(xiàn)機會。主要是因為周三的資金流向轉(zhuǎn)變以及由此引發(fā)的A股風(fēng)格變化只是短線，并不會對6月中旬以來的市場風(fēng)格形成實質(zhì)性沖擊。這主要基于兩個因素，一是支撐6月中旬以來A股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變的業(yè)績推動力量依然強勁，且未有根本性變化。比如說AI產(chǎn)業(yè)潮流、創(chuàng)新藥的業(yè)績拐點趨勢等等。二是A股當(dāng)前的宏觀流動性充沛格局也未有根本性改變，因為當(dāng)前國債期貨市場的下行通道仍然較為清晰，且反內(nèi)卷的輿情仍在發(fā)酵，意味著擴張周期的預(yù)期依然清晰可見。

綜上所述，短線A股的確出現(xiàn)了一定的波動，且市場風(fēng)格也有所微變。但是，考慮到流動性以及產(chǎn)業(yè)潮流等諸多宏觀因素，始于6月中旬以來的上升趨勢線并未改變。因此，以創(chuàng)新藥、AI、軍工等為代表的高成長主線在震蕩蓄勢后仍有望領(lǐng)漲。與此同時，“反內(nèi)卷”受益下的化工、資源等周期品種也可跟蹤。