今年上半年，氧化鋁市場供應(yīng)過剩壓力較大，期貨價(jià)格核心運(yùn)行區(qū)間在2850~3400元/噸，大概率已經(jīng)觸底。鋁方面，受貿(mào)易摩擦影響，價(jià)格出現(xiàn)短暫下跌，但基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，整體偏強(qiáng)運(yùn)行。

供應(yīng)方面，國內(nèi)鋁礦庫存能否順利轉(zhuǎn)化為氧化鋁仍存在不確定性，可能導(dǎo)致國內(nèi)出現(xiàn)供應(yīng)缺口，需要增加進(jìn)口。全球市場下半年無明顯供應(yīng)缺口，鋁價(jià)上漲空間有限。預(yù)計(jì)下半年全球電解鋁不存在明顯的供應(yīng)缺口，冶煉利潤無法持續(xù)增長。我國全年電解鋁供應(yīng)增量預(yù)計(jì)為120萬噸，增幅2.8%。全球市場今年基本處于供應(yīng)小幅過剩的格局，一季度維持累庫狀態(tài)，后期需警惕需求超預(yù)期回落的風(fēng)險(xiǎn)。

需求方面，預(yù)計(jì)今年全球鋁需求增速在4%左右，需求增長約180萬噸。其中，我國需求前置后，下半年供需基本平衡，海外需求環(huán)比改善。

海外新增產(chǎn)能方面，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)能增量為75萬噸，2026年印尼產(chǎn)能逐步增加，2026年到2028年，海外產(chǎn)能增量都在100萬噸以上。2025年到2026年全球供應(yīng)過剩，但不需要完全擠出高成本產(chǎn)能，成本曲線下移的壓力不大。

展望下半年，預(yù)計(jì)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格波動區(qū)間在2850~3400元/噸，高點(diǎn)可能觸及3600元/噸。鋁價(jià)波動區(qū)間在19500~20500元/噸，高點(diǎn)可能觸及21000元/噸。