周三，A股市場高開低走，尾盤跳水回落至2837.04點，上漲0.16%。創(chuàng)業(yè)板指的疲軟態(tài)勢依舊，收盤下跌0.94%。兩市總成交量升至3931億元，但仍屬于偏低水平。標的物方面，上證50ETF日內振蕩上漲，尾盤回調至2.077，漲幅0.34%。

期權市場成交量較上一交易日小幅縮小。全日累計成交223798張期權合約，較上一交易日減少6517張。其中，認購期權成交122141張，較上一交易日減少134張。認沽期權成交101657張，較上一交易日減少6383張。日成交量PCR降至0.83，上一交易日為0.88，在小反彈中投機做空力量不足。持倉方面，上證50ETF期權持倉量增加20067張，至780448張。

標的資產50ETF窄幅振蕩，收盤價接近開盤價，導致認購期權價格大部分下跌。認沽期權價格更是全線下跌。5月平值認購合約“50ETF購5月2.10”收盤報0.0145，下跌23.68%，5月平值認沽合約“50ETF沽5月2.10”收盤報0.0473，下跌12.41%。平值期權中，認沽期權價格偏高，市場當下的上攻信心略顯不足。認購最大成交量集中在平值期權上，認沽期權最大成交量則集中在淺虛值期權沽5月2.05合約上，后市反彈空間受限。

圖為期權隱含波動率走勢

從波動率維度看，認購期權隱含波動率在日內顯著下降，認沽期權的日內隱含波動率也穩(wěn)中有降，僅有實值認沽期權的隱含波動率呈上漲態(tài)勢。認沽期權隱含波動率與認購期權隱含波動率的差異再度擴大。平值期權方面，“50ETF購5月2.10”期權的隱含波動率為13.89%，與前一交易日相比下降4.51個百分點。“50ETF沽5月2.10”期權的隱含波動率為21.29%，與前一交易日相比下降1.49個百分點。

綜合來看，目前指數在2800一線振蕩整理，仍存在繼續(xù)下行空間，反彈力度偏弱。在期權隱含波動率持續(xù)走低的情況下，認購期權價格偏低，甚至6月出現(xiàn)多個平價認購期權。期權策略方面，建議投資者構建買入淺虛值認沽期權的保險策略。