周四上證50ETF開盤一路下跌，隨后振蕩回升，截至收盤，上證50ETF報收于2.188，較前一交易日下跌0.09%。受標的市場拖累，期權交投清淡，最終成交261073手，較前一日增加34%，其中認購期權成交138680手，認沽期權成交122393手，成交量PCR由前一日的0.812升至0.883，市場悲觀情緒有所升溫。期權成交集中在2.15—2.35執(zhí)行價格處，其中8月執(zhí)行價格2.2處認購與認沽共成交30073手，占全部成交量的21%。

持倉量方面，近月認購持倉大于認沽，而遠月認沽則略大于認購，除12月期權外，其余各月份合約持倉均有所增加，認購增倉明顯大于認沽增倉。

圖為各月份期權持倉量比較

受標的價格下跌影響，認購與認沽漲跌互現(xiàn)。8月合約中，執(zhí)行價格2.05以下實值認購期權的時間價值已縮減為零。波動率方面，歷史與隱含波動率較前期均小幅下跌，維持歷史低位徘徊。其中8月平值認購隱含波動率為11.22%，平值認沽隱含波動率為14.41%，二者隱含波動率價差有所收窄。隱含波動率結構同前期保持一致，認購隱含波動率呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，波動率越高”的右偏結構，而認沽隱含波動率則呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結構。

圖為8月合約隱含波動率比較

綜上所述，近期上證50ETF上漲動能明顯不足，波動率持續(xù)位于低位，建議投資者以買入期權為主，持有標的資產(chǎn)的投資者可買入虛值認沽期權，以較低權利金成本防范標的價格下跌風險。目前權利金低廉，謹慎賣出期權。