七禾網(wǎng)9、做量化投資能夠做到較好的盈利，您覺(jué)得要做好哪幾點(diǎn)？

黃嘯：不管是量化還是主觀，這個(gè)問(wèn)題其實(shí)是相通的。關(guān)鍵不在于是主觀還是量化，而在于所實(shí)施的交易策略是否是賺錢(qián)（正期望）的策略，風(fēng)控有沒(méi)有做好，資金管理是否科學(xué)，執(zhí)行有沒(méi)有到位。做不好這些，就談不上長(zhǎng)期的盈利。

七禾網(wǎng)10、您目前有多少交易策略？交易策略的內(nèi)在核心邏輯是什么？

黃嘯：我研發(fā)過(guò)上百個(gè)策略，短的，中的，長(zhǎng)的，去做多策略多周期多品種的組合。但是我今天只用一個(gè)撲捉日線級(jí)別趨勢(shì)的策略，其核心邏輯就是人性亙古不變，各種級(jí)別的波動(dòng)永遠(yuǎn)都會(huì)存在，不在這里就在那里，不是此時(shí)就是彼時(shí)。

七禾網(wǎng)11、對(duì)您而言，一個(gè)優(yōu)秀的程序化策略需要符合哪些標(biāo)準(zhǔn)?

黃嘯：細(xì)節(jié)的不談了，翻翻書(shū)就可以看到。我認(rèn)為最重要的是這個(gè)策略必須建立在可以感受到的符合市場(chǎng)本質(zhì)的邏輯的基礎(chǔ)上。很多策略是建立在數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)歸納出來(lái)的“規(guī)律”之上的，人心并不能感覺(jué)得到。市場(chǎng)隨時(shí)可以發(fā)生變異而讓這種“規(guī)律”失效。少一點(diǎn)歸納，多一點(diǎn)演繹。為什么要人心感覺(jué)得到，因?yàn)?strong>交易不管是量化還是主觀，實(shí)際上是每一筆交易是人心和市場(chǎng)之間的對(duì)話，策略只是對(duì)話的媒介而已。

七禾網(wǎng)12、您認(rèn)為一個(gè)交易系統(tǒng)自身攜帶的內(nèi)在的小恙，反而恰恰是其生命力更長(zhǎng)久的保證。這句話該如何理解？

黃嘯：完美的事物往往是脆弱且不穩(wěn)定的。局部不穩(wěn)定的小恙，往往能帶來(lái)整體強(qiáng)大的免疫力，從而使得系統(tǒng)能夠更強(qiáng)的適應(yīng)力和有生命力。

七禾網(wǎng)13、您多次談及資金管理的重要性，您能簡(jiǎn)單介紹下您的資金管理是怎么樣的嗎？

黃嘯：不同個(gè)性的交易員，不同性質(zhì)的資金量，不同的收益期望對(duì)應(yīng)的資金管理不盡相同。對(duì)于我來(lái)說(shuō)，已經(jīng)把交易作為要做一輩子的事情，所以我需要把破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全的規(guī)避掉。我資金管理的基本的思路是按照能承受的資金損失來(lái)配置頭寸來(lái)進(jìn)行資金管理。大致的破產(chǎn)概率可以參考一張表，網(wǎng)上應(yīng)該可以搜索到，就是每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)恒定的時(shí)候面對(duì)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)14、如果一筆單子出現(xiàn)虧損，您會(huì)把虧損控制在多少？如果出現(xiàn)連續(xù)多天虧損，您一般如何應(yīng)對(duì)？

黃嘯：一筆單子出現(xiàn)虧損，以我目前求穩(wěn)的思路，我最多給0.5%的虧損幅度，在達(dá)到這個(gè)幅度的時(shí)候我就會(huì)選擇平倉(cāng)。如果出現(xiàn)連續(xù)多天的虧損，我會(huì)采取減少頭寸的措施，降低風(fēng)險(xiǎn)暴露。這個(gè)要依據(jù)當(dāng)時(shí)總賬戶的資金回撤情況作出具體的安排。

七禾網(wǎng)15、期貨市場(chǎng)中止損是一個(gè)永恒的話題，一般您在什么情況下會(huì)止損？會(huì)不會(huì)止盈？

黃嘯：每筆交易達(dá)到我能承受的風(fēng)險(xiǎn)水平就會(huì)止損。在有一定的利潤(rùn)后，會(huì)隨著趨勢(shì)的發(fā)展不斷的移動(dòng)止盈點(diǎn)，擴(kuò)大潛在的利潤(rùn)，只在趨勢(shì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的時(shí)候止盈。

七禾網(wǎng)16、您表示控制風(fēng)險(xiǎn)，就是要盡量控制這種小概率事件的發(fā)生。請(qǐng)問(wèn)您指的小概率事件是哪些？在風(fēng)險(xiǎn)控制這塊，您又是如何操作的？

黃嘯：這里說(shuō)到的小概率事件指的是之前我結(jié)合賭場(chǎng)下注的等價(jià)鞅和反等價(jià)鞅策略，推演出的期貨下單頭寸的安排上的一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明如何下注的問(wèn)題。比如有些人逆勢(shì)做單，每次拿一點(diǎn)就跑，十次能吃到8-9次盈利，最后1-2次心血來(lái)潮把頭寸一放大，結(jié)果被被套住了，而且還不止損去死扛。這樣的話前面8-9次的盈利一把虧光，并且把本金也搭了進(jìn)去。這就是一種小概率事件。

我的風(fēng)險(xiǎn)控制是一個(gè)系統(tǒng)化的控制體系，包括交易策略，品種選擇，資金配置，資金管理，交易實(shí)現(xiàn)條件（軟件、硬件），交易員本身的素質(zhì)等等全部圍繞風(fēng)險(xiǎn)控制展開(kāi)。

七禾網(wǎng)17、在您的交易系統(tǒng)中，您的開(kāi)倉(cāng)策略是如何建立的？

黃嘯：開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)選擇的依據(jù)是我的量化的趨勢(shì)判斷體系，主要判斷標(biāo)準(zhǔn)是形態(tài)突破、成交量、持倉(cāng)量。開(kāi)倉(cāng)頭寸大小服從總體的風(fēng)控體系下的資金管理安排。

七禾網(wǎng)18、您在之前的采訪中曾說(shuō)過(guò)在期貨交易中“守拙”很重要，請(qǐng)問(wèn)“守拙”重要在哪里？

黃嘯：很多交易員在交易的過(guò)程中不斷的變換交易的手法，最后卻一事無(wú)成。而很多成功的交易員卻是無(wú)條件的信任自己的交易策略，在遇到暫時(shí)的回調(diào)的時(shí)候依舊風(fēng)雨無(wú)阻的執(zhí)行每一筆交易。這看上去有點(diǎn)愚拙的味道，實(shí)質(zhì)是大智若愚。在維克多的《專業(yè)投機(jī)原理》中提到在投資的哲學(xué)是由三項(xiàng)原則所構(gòu)成。按重要性的先后秩序排列如下：

1資本的保障。

2一致性的獲利能力。

3追求卓越的報(bào)酬。

第一項(xiàng)就是我們通常說(shuō)到的風(fēng)險(xiǎn)控制，第二就是我這里說(shuō)到的守拙，本質(zhì)上就是保持交易的一致性。