騰訊控股作為主發(fā)起方、聯(lián)合蘇寧云商、融創(chuàng)中國(guó)和京東340億元入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。

消息選擇在晚上宣布，也著實(shí)不太像過(guò)去萬(wàn)達(dá)高調(diào)的作風(fēng)，雖然很突然，但這也確實(shí)是大事件。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)對(duì)外也聲稱(chēng)：這是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。

確實(shí)，這樣的規(guī)模是龐大的，但是也是突然的。我嘗試和大家剖析一些背后的東西，說(shuō)點(diǎn)實(shí)在的。

01

這一次規(guī)模的入市，340億換14%的股份，那么很顯然，此時(shí)此刻萬(wàn)達(dá)最強(qiáng)大的萬(wàn)達(dá)商業(yè)板塊估值是2430億元。

這樣的估值算高還是低？

我嘗試找了下萬(wàn)達(dá)過(guò)去的一些資料：

很顯然，不論是哪一年，萬(wàn)達(dá)都不認(rèn)為自己企業(yè)的估值可以低于3000億；

而當(dāng)初從港股退市的萬(wàn)達(dá)，最大理由也是認(rèn)為萬(wàn)達(dá)的價(jià)值被低估；

略微諷刺的是，2015胡潤(rùn)全球華人富豪榜顯示，那是的王健林身家就有2600億；

如今整個(gè)公司用這樣的估值融資，不知道王老板內(nèi)心是什么樣的心態(tài)？

但是不論如何，現(xiàn)在的萬(wàn)達(dá)已經(jīng)不是當(dāng)初把一個(gè)億當(dāng)成小目標(biāo)的萬(wàn)達(dá)，整體的心態(tài)已經(jīng)回歸平靜。

02

這一次入股的有四家，但是有兩家特別有意思。

我們都知道，資本市場(chǎng)是有領(lǐng)投和跟投這么一說(shuō)的，最多出資的人一般重點(diǎn)來(lái)說(shuō)，從萬(wàn)達(dá)這一次官方宣布的是，這一次的領(lǐng)投人是騰訊。

但是具體的股份分配比例并沒(méi)有說(shuō)，

我輾轉(zhuǎn)一些渠道打聽(tīng)到股份構(gòu)成是這樣的：騰訊投資100億元，持股4.12%，蘇寧和融創(chuàng)投資95億元，持股3.91%，京東50億元，持股2.06%。

我們發(fā)現(xiàn)，京東是真跟投，騰訊是真領(lǐng)投，但是蘇寧和融創(chuàng)卻是刻意低調(diào)，只少出一點(diǎn)點(diǎn)的錢(qián)，把自己放在跟投的位置。

蘇寧和融創(chuàng)為什么這么低調(diào)，以及蘇寧和融創(chuàng)，他們到底圖萬(wàn)達(dá)什么？

這是一個(gè)有趣的問(wèn)題。

我們都知道，不論是入股還是出資，本質(zhì)上都是生意，而從生意的角度來(lái)說(shuō)一定是各有所圖，從生意的角度一定是各取所需。

蘇寧和融創(chuàng)入股萬(wàn)達(dá)，這本質(zhì)上在攤開(kāi)來(lái)的賬面上來(lái)看其實(shí)不是一個(gè)特別實(shí)惠的買(mǎi)賣(mài)，

單單從企業(yè)份額里獲得未來(lái)的利潤(rùn)分紅這個(gè)舉措很不明智，因?yàn)閷?duì)于萬(wàn)達(dá)這家如今格局動(dòng)蕩，目標(biāo)尋求上市的企業(yè)，未來(lái)規(guī)模一定是擺在利潤(rùn)前面的。

所以換句話(huà)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的萬(wàn)達(dá)一定不會(huì)有特別優(yōu)惠的利潤(rùn)分紅。

03

那么，對(duì)于蘇寧和融創(chuàng)來(lái)說(shuō)到底圖什么？

可能之前的一些舉措就說(shuō)明了一定程度的問(wèn)題：

王健林在2017年12月19日的蘇寧戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上曾透露，2018年開(kāi)始萬(wàn)達(dá)將和蘇寧進(jìn)行深度合作，包括三個(gè)方面：第一更多的門(mén)店的合作；第二方面就是萬(wàn)達(dá)為蘇寧定制商業(yè)中心，萬(wàn)達(dá)把蘇寧做一個(gè)核心店，圍繞著蘇寧來(lái)做其他的配套，吃喝玩樂(lè)等等，2018年也將開(kāi)展規(guī)?；亩ㄖ频?。

話(huà)音剛落，蘇寧控股集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東馬上宣布大戰(zhàn)略：“計(jì)劃未來(lái)三年將蘇寧互聯(lián)網(wǎng)門(mén)店拓展到2萬(wàn)家左右、面積達(dá)到2000多萬(wàn)平方，其中，2018年新開(kāi)店數(shù)量將達(dá)到5000家?！?/p>

蘇寧在萬(wàn)達(dá)的線(xiàn)下門(mén)店上占盡了所有好處，未來(lái)萬(wàn)達(dá)每開(kāi)一家店都會(huì)捆綁上蘇寧實(shí)體店。萬(wàn)達(dá)在快速擴(kuò)張的同時(shí)，一定會(huì)帶上蘇寧。

未來(lái)的萬(wàn)達(dá)是否賺錢(qián)不知道，但是萬(wàn)達(dá)進(jìn)入后的門(mén)店，一定值錢(qián)，蘇寧是最大紅利獲得者。

而不僅僅是線(xiàn)下的，我們大膽想象，最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的萬(wàn)達(dá)飛凡電商的大肆裁員，而蘇寧恰好還有蘇寧電商的模塊，似乎蘇寧感興趣的不僅僅是線(xiàn)下的蛋糕，未來(lái)在蘇寧上買(mǎi)萬(wàn)達(dá)所有的產(chǎn)品也不是沒(méi)有可能。

而對(duì)于融創(chuàng)來(lái)說(shuō)，他和萬(wàn)達(dá)的合作則更加的轟轟烈烈：

2017年7月19日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)和富力地產(chǎn)三方簽署協(xié)議，萬(wàn)達(dá)以438.44億元的價(jià)格將旗下13個(gè)文旅城項(xiàng)目賣(mài)給了融創(chuàng)中國(guó)。

這個(gè)價(jià)格用我們業(yè)內(nèi)人的話(huà)來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直可以說(shuō)是賤賣(mài)了，潘石屹也對(duì)外表示甚至懷疑少給了一個(gè)0。

孫宏斌則對(duì)自己這筆生意是這樣描述的：

“我們有了黑桃4、5、6，投資樂(lè)視時(shí)希望買(mǎi)JQK，結(jié)果來(lái)了一個(gè)黑桃3，但是你不知道最后萬(wàn)達(dá)來(lái)了，相當(dāng)于來(lái)了一個(gè)黑桃7，形成同花順，雖然3、4、5、6、7很小，但是可以玩了?！?/p>

很顯然，連他也覺(jué)得這撿到了一個(gè)大便宜。

但是這個(gè)便宜還沒(méi)有完，后面的融創(chuàng)也在想辦法占萬(wàn)達(dá)的便宜。

2017年8月份，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)調(diào)整架構(gòu)，在萬(wàn)達(dá)商業(yè)、萬(wàn)達(dá)文化、萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)、萬(wàn)達(dá)金融之外，新成立了萬(wàn)達(dá)大健康產(chǎn)業(yè)，進(jìn)軍千億醫(yī)療市場(chǎng)。

而后面馬上的是，孫宏斌在9月1日公司中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，融創(chuàng)很快將與萬(wàn)達(dá)合作大健康城項(xiàng)目。

借著萬(wàn)達(dá)鋪設(shè)好的骨架，融創(chuàng)除了文旅，也最快程度的開(kāi)拓了健康養(yǎng)老地產(chǎn)模塊

所以很顯然，蘇寧和融創(chuàng)都在想盡辦法在萬(wàn)達(dá)的項(xiàng)目領(lǐng)域里占盡先機(jī)，某種程度上來(lái)說(shuō)，萬(wàn)達(dá)成為融創(chuàng)蘇寧的韭菜，仍其收割。

04

萬(wàn)達(dá)為什么會(huì)這樣？

某種程度上說(shuō)明萬(wàn)達(dá)未來(lái)構(gòu)建的規(guī)模不那么在乎利潤(rùn)收益，但是同樣也可以表明萬(wàn)達(dá)對(duì)于這樣一次融資的急迫程度。

為什么愿意做韭菜，很多人都會(huì)談?wù)摰侥且环輰?duì)賭協(xié)議：

當(dāng)初萬(wàn)達(dá)退市的時(shí)候，曾經(jīng)有過(guò)一個(gè)約定：如果公司在退市滿(mǎn)兩年或2018年8月31日之前未能在內(nèi)地主板市場(chǎng)上市，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將回購(gòu)全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

而距離8月31日，如今只剩下半年的萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)未來(lái)可能會(huì)進(jìn)入驚恐倒計(jì)時(shí)階段。

萬(wàn)達(dá)為回顧A股也盡了很大的努力，曾經(jīng)有一段時(shí)間甚至接近完成任務(wù)。

2016年的9月：

幾乎要和綿石投資達(dá)成協(xié)議完成借殼，

但因?yàn)楦鞣N因素沒(méi)有談攏最后談崩，而后續(xù)的借殼計(jì)劃都開(kāi)展的不順利，

而對(duì)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)自己的IPO計(jì)劃，也在漫長(zhǎng)的排隊(duì)階段，

基本上排名都在40-60名左右：

哪怕名詞靠前也認(rèn)為很有可能通不過(guò)，

關(guān)鍵是8月31日這個(gè)生死線(xiàn)在此，這樣的難度是巨大的。

而對(duì)于IPO進(jìn)展不順利，很大一個(gè)原因是因?yàn)槿f(wàn)達(dá)依然被歸類(lèi)為房地產(chǎn)行業(yè)，高負(fù)債低利潤(rùn)率被認(rèn)為阻礙他上市最大的問(wèn)題。

所以說(shuō)到這里或許你可以明白為什么王健林要這么瘋狂的賣(mài)掉自己的資產(chǎn)，核心目的就是為了降低負(fù)債率，對(duì)于目前萬(wàn)達(dá)IPO最后的一線(xiàn)生機(jī)就是：提高盈利率，降低負(fù)責(zé)。

所以說(shuō)到這里，萬(wàn)達(dá)的賣(mài)賣(mài)賣(mài)計(jì)劃或許都能夠說(shuō)得通。

這一次引入投資人說(shuō)明書(shū)上的一個(gè)細(xì)節(jié)也表明了這樣的態(tài)度：

對(duì)房地產(chǎn)模塊已經(jīng)表態(tài)的異常果斷，不論有多高的收益，這一次也徹底的斷了后路。

可以看出懸在王健林頭上的時(shí)鐘敲打的多么緊湊。

另外，從側(cè)面也可以看出，萬(wàn)達(dá)也做好了倒計(jì)時(shí)上市失敗的準(zhǔn)備。

2017年，萬(wàn)達(dá)的年會(huì)上，王健林說(shuō)了這么一句話(huà)耐人尋味：“萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股退市資金有了可靠方案。”

意思是，如果上市失敗，那么支付利息以及回購(gòu)資金都有了解決方案。

這句話(huà)有兩層含義，第一，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)做好了上市失敗的準(zhǔn)備，第二，上市的錢(qián)從哪里來(lái)，或許就是融創(chuàng)、蘇寧、騰訊這樣的金主們。

未來(lái)一兩年，毫無(wú)疑問(wèn)的一個(gè)趨勢(shì)，萬(wàn)達(dá)會(huì)想盡辦法的擴(kuò)張自己版圖，不論是萬(wàn)達(dá)商業(yè)、萬(wàn)達(dá)文化、萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)、萬(wàn)達(dá)金融還是新成立的萬(wàn)達(dá)大健康，這些版圖依然很大，但是毫無(wú)疑問(wèn)也是給蘇寧融創(chuàng)他們做韭菜收割的。

萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)或許就是給蘇寧易購(gòu)的，萬(wàn)達(dá)大健康就是給融創(chuàng)做養(yǎng)老地產(chǎn)的，萬(wàn)達(dá)商業(yè)就是讓融創(chuàng)以萬(wàn)達(dá)的名義拿地方廉價(jià)的土地，然后蘇寧線(xiàn)下吃下整個(gè)萬(wàn)達(dá)的廣場(chǎng)。

萬(wàn)達(dá)線(xiàn)下被當(dāng)成韭菜任人宰割，本質(zhì)上就兩個(gè)要求：

1、幫助我輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型可以更快的上市IPO；

2、如果上市失敗，那么你們賺的錢(qián)可以吐出來(lái)一點(diǎn)幫助我回購(gòu)。

05

2018年萬(wàn)達(dá)年會(huì)：

王健林動(dòng)情的流淚了，感慨了一句話(huà)：萬(wàn)達(dá)這30年真是不容易。

是的，這30年的萬(wàn)達(dá)不容易，但是最不容易的，或許就是未來(lái)這7個(gè)月。

時(shí)鐘滴答滴答在走，距離退市過(guò)去了一年半的時(shí)間，而上次年會(huì)王健林唱了一首《向天再借500年》，我想如果可以，我想王健林一定希望能夠向天再借500天。