橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。   邏輯：近日東南亞降雨或于國慶節(jié)后放緩，外盤原料報價回落速度較快。越南推遲船貨事件仍在發(fā)生，越南濃乳分流3L預期在走強。節(jié)后全鋼多家企業(yè)按計劃復工復產，但裝置排產處于逐步恢復狀態(tài)，整體產能利用率提升幅度受限。泰國真正高產來臨，環(huán)比變量可能更為重要。但歷史規(guī)律來看原料價格在10月下跌的概率并不是很高。EUDR確認推遲12個月實施，其推遲或脈沖式放緩國際輪胎廠的補庫速度，但國際輪胎廠的補庫動作主要在于庫存低位而EUDR僅是額外的催化劑，且法案是推遲并不是取消。上一周期青島膠庫存由小幅累庫轉為去庫，短期市場需求仍舊偏強。不管前期影響幾何，泰國已經進入高產期，海外報價近期持續(xù)走低。而國內受到宏觀的影響，膠價并沒有表現(xiàn)出對應的疲軟情況。國內產區(qū)的停割期即將到來，今年供需博弈的格局也越發(fā)清晰。短期原產地上量仍有一定影響，但不改變橡膠四季度的向上驅動。

策略：多NR空RU；賣出RU2501虛值期權

棉花

方向：CF2501上方空間有限。邏輯：近期美國宏觀數(shù)據(jù)利好釋放鷹派預期，美棉跟隨大宗商品走勢反彈。總體來看，宏觀政策的利好對實際產業(yè)的影響需要時間期限，所以2501合約的交易邏輯應該放在現(xiàn)實邏輯，即需求疲軟的現(xiàn)狀和新花上市的套保壓力。但隨著美聯(lián)儲降息周期開啟，后市國內政策力度依然存在空間，對后期合約會抱有樂觀心態(tài)。策略：01合約依然難以看到太大上漲空間，14500的壓力位繼續(xù)存在，建議可以趁節(jié)后波動率上升賣出看漲期權，行權價在14800-15200附近。月間價差以1-5反套為主，0~-50為入場點位，-250~-300為止盈點。

風險提示：宏觀政策，美棉天氣。