從國(guó)內(nèi)精煉鎳供應(yīng)來(lái)看,中國(guó)目前主要企業(yè)包括:金川集團(tuán)股份有限公司、新疆新鑫礦業(yè)股份有限公司、吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司、煙臺(tái)凱實(shí)工業(yè)有限公司、浙江華友鈷業(yè)股份有限公司、廣西銀億新材料有限公司和天津市茂聯(lián)科技有限公司等。截至2021年底,由于原料資源緊張,疊加利潤(rùn)承壓,煙臺(tái)凱實(shí)、華友鈷業(yè)、廣西銀億和天津茂聯(lián)等企業(yè)陸續(xù)關(guān)停了精煉鎳產(chǎn)線,國(guó)內(nèi)2021年全年精煉鎳實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)能為16.9萬(wàn)噸。2022年國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到17.6萬(wàn)噸,較2021年同比增加4.1%。主要原因在于印尼中間品原料投產(chǎn)并進(jìn)口回國(guó),華友和凱實(shí)等企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)了精煉鎳產(chǎn)線。從整體來(lái)看,我國(guó)精煉鎳的供應(yīng)較為壟斷,金川集團(tuán)的產(chǎn)線占據(jù)了我國(guó)80%以上的精煉鎳產(chǎn)能。2022年我國(guó)精煉鎳企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能見圖1。

圖1  2022年中國(guó)精煉鎳企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能

資料來(lái)源:上海有色網(wǎng),國(guó)泰君安期貨。

從國(guó)內(nèi)實(shí)際產(chǎn)量來(lái)看,2022年同比上漲4.9%至17.2萬(wàn)噸。其主要原因不僅在于新增產(chǎn)能投放,下游合金需求的迸發(fā),刺激上游利潤(rùn)釋放,進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)開工率邊際提高。我國(guó)精煉鎳各地區(qū)產(chǎn)量見圖2。

圖2　2021年1月—2022年12月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量(分地區(qū))

資料來(lái)源:上海有色網(wǎng),鋼聯(lián),國(guó)泰君安期貨。

從其他原生鎳來(lái)看,我國(guó)硫酸鎳、鎳鐵供應(yīng)呈現(xiàn)邊際分化的態(tài)勢(shì)。一方面,在鋰離子電池產(chǎn)能擴(kuò)張周期下,國(guó)內(nèi)前驅(qū)體企業(yè)紛紛布局印尼冶煉項(xiàng)目及國(guó)內(nèi)硫酸鎳配套產(chǎn)能,以滿足自身前驅(qū)體產(chǎn)量規(guī)劃。2021年、2022年硫酸鎳產(chǎn)量分別同比增加88.9%、38.8%至25.5萬(wàn)噸、35.2萬(wàn)噸(見圖3)。另一方面,下游以不銹鋼領(lǐng)域?yàn)閷?dǎo)向的國(guó)內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量維持下滑態(tài)勢(shì)。其主要原因在于2020年印尼鎳礦禁止出口后,印尼鎳資源的出口形式由鎳礦轉(zhuǎn)為鎳鐵,全球鎳鐵產(chǎn)能逐步由中國(guó)向印尼遷移,印尼稟賦資源優(yōu)勢(shì),使其成為成本更低的鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)國(guó),中長(zhǎng)期擠占國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量。2021年、2022年中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量分別同比下滑17.8%、9.3%至40.4萬(wàn)噸、44.5萬(wàn)噸(見圖4)。

圖3　2017—2022年中國(guó)硫酸鎳產(chǎn)量

資料來(lái)源:上海有色網(wǎng),國(guó)泰君安期貨。

圖4　2017—2022年中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量

資料來(lái)源:上海有色網(wǎng),國(guó)泰君安期貨。

從供應(yīng)集中度來(lái)看,硫酸鎳和鎳鐵的供應(yīng)較精煉鎳更加分散。其中,硫酸鎳產(chǎn)量主要集中于華中、華東和華南等地區(qū)(見圖5),2022年產(chǎn)量占比分別為29.8%、27.2%和19.2%。鎳鐵產(chǎn)量主要分布在閩粵桂、山東和江蘇等地區(qū)(見圖6),2022年產(chǎn)量占比分別達(dá)到41.0%、26.5%和15.9%。

圖5　中國(guó)硫酸鎳產(chǎn)量(分地區(qū))

資料來(lái)源:鋼聯(lián),國(guó)泰君安期貨。

圖6　中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量(分地區(qū))

資料來(lái)源:鋼聯(lián),國(guó)泰君安期貨。