報告品種：氧化鋁

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【導語】3月我國氧化鋁價格延續(xù)下跌，原料鋁土礦、動力煤價格下跌，而燒堿價格上漲，氧化鋁生產(chǎn)成本較上月小幅松動，企業(yè)利潤空間持續(xù)下降，多數(shù)區(qū)域企業(yè)已小幅虧損，隨著新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，后續(xù)供應壓力有望繼續(xù)加大，下月企業(yè)運行成本及利潤空間存進一步下行壓力。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年3月國內(nèi)氧化鋁行業(yè)含稅加權成本為3272.17元/噸附近，較上月成本下降10.73元/噸，降幅0.33%，較去年同期增幅16.03%。2025年3月中國氧化鋁行業(yè)盈利空間持續(xù)縮窄，行業(yè)利潤為-8.67元/噸附近，較上月利潤減少179.67元/噸，降幅105.07%，較去年同期降幅101.68%。

從跟蹤的氧化鋁成本數(shù)據(jù)來看，鋁土礦方面，礦價連續(xù)下跌，截至3月31日，國內(nèi)北方主流港口進口幾內(nèi)亞鋁土礦CIF價格93美元/噸，較上月環(huán)比跌7.00%，較去年同比漲27.40%；國產(chǎn)鋁土礦均價492元/噸（AL/SI=5），較上月環(huán)比跌3.72%，較去年同比跌6.91%。動力煤方面，3月產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，市場供應保持在高位水平，但下游需求跟進有限，到礦車輛多為非電終端零星剛需，部分煤礦存煤壓力增加，坑口價格偏弱下調(diào)為主，僅榆林等局部地區(qū)伴隨剛需向性價比優(yōu)勢突出的煤礦集中，并有個別站臺發(fā)運戶受鐵路運費優(yōu)惠、補空需求釋放等因素提振，操作積極性略有改善，帶動部分煤礦銷售回暖，坑口價格略有上探。燒堿方面，多數(shù)市場因下游和貿(mào)易商接貨積極性不高、市場參與者看空心態(tài)影響、周邊市場液堿及外來片堿低價沖擊，價格下降，浙江和廣西地區(qū)供需變動不多，市場存觀望氛圍，價格穩(wěn)定，湖北地區(qū)供應仍偏緊，價格穩(wěn)中有漲，江西地區(qū)受湖北影響，價格穩(wěn)中有漲。

3月國內(nèi)氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能運行率小幅回落，我國氧化鋁建成產(chǎn)能合計10550萬噸，運行產(chǎn)能8658萬噸，產(chǎn)能運行率82.06%，較上月回落0.07個百分點。

下月來看，預計氧化鋁價格或小幅下跌運行，價格重心或繼續(xù)下移。一方面，近期進口礦到港量繼續(xù)增多，部分氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)雖有檢修，但開工仍處偏高水平，加上新增產(chǎn)能持續(xù)產(chǎn)出，供應相對充足。另一方面，考慮下游終端鋁廠需求變動不大，而供應壓力加大，供需矛盾加大，價格承壓下跌。再則，多數(shù)氧化鋁企業(yè)已處于虧損運行，對于原料鋁土礦采買議價空間加大，礦價存下跌風險，氧化鋁生產(chǎn)成本或有松動，成本對價格支撐力度減弱?？傮w來看，供應加大的壓力下，預計下月氧化鋁現(xiàn)貨市價或小幅下跌運行。預計5月、6月價格或延續(xù)小幅下跌，主要在于4月、5月或有新增產(chǎn)能落地，實際產(chǎn)量增加或主要體現(xiàn)在5月、6月，后續(xù)供應壓力繼續(xù)加大，預期價格或延續(xù)小幅下跌運行。同時，預期鋁土礦價格仍存下跌空間，氧化鋁生產(chǎn)成本或繼續(xù)小幅松動，而隨著市價下跌，企業(yè)利潤空間有望繼續(xù)下滑。

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