一、行情回顧與操作建議

今日外盤美豆 05 合約震蕩，主力在 1050 美分。美豆在清明節(jié)后一周持續(xù)后彈后，上周步入窄幅震蕩，主要也是由于各國正在著手與美國進行貿易談判，這無形中限制了市場資金繼續(xù)打壓 CBOT 大豆、玉米的動力。

上周有外媒報道稱巴基斯坦將有意在與美國的貿易談判中提出從美國購買更多的大豆和棉花以將對美的貿易順差從每年的 40 億美元降至 20 億美元。這是報道的首個提出增加采購美國大豆以緩解特朗普加征關稅的國家。我們相信這絕不會是最后一個這樣提出設想的國家，特別是一些依賴于出口拉動經濟的小國，后續(xù)或存在與美國談判多采購農產品的可能性，所以這么來看的話 CBOT 大豆其實也不太好跌了，特別是今年新季美豆種植面積僅預期在 8350 萬英畝，同比大幅降低。

而國內豆粕來看，處于緊顯示寬預期的狀態(tài)，3 月進口大豆數據僅在 350 萬噸，而4 月來看，進口通關也相對緩慢，鋼聯(lián)公布的豆粕庫存數據降至近些年來最低位置，這也從華北甚至全國豆粕價格上有所反映。但遠期來看供應是不缺的，隨著巴西豆大量到港，10 月份之前國內現貨市場總體不會再有貨源緊缺的狀況，且疊加國儲拍賣持續(xù)進行，后期幾個月大豆原料供給會相對寬松。

期貨方面，09 及后續(xù)遠月還是推薦偏多配置，無論是后續(xù)巴西賣壓過去以后進口成本的抬升，還是后續(xù)逐步打開的美國天氣題材窗口及關稅等題材，相對均利于多頭發(fā)揮，但時間上可能需要熬過二季度供應壓力最大的時刻。

二、行業(yè)要聞

USDA 作物生長報告：截至 2025 年 4 月 20 日當周，美國大豆種植率為8%，高于市場預期的 7%，此前一周為 2%，去年同期為7%，五年均值為5%。

USDA 出口檢驗報告：截至 2025 年 4 月 17 日當周，美國大豆出口檢驗量為 550,924 噸，此前市場預估為 400,000-750,000 噸，符合預期。前一周修正后為 554,893 噸，初值為 546,348 噸。當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為 67,785 噸，占出口檢驗總量的12.30%，截至2024年4月18 日當周，美國大豆出口檢驗量為 443,508 噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為 42,670,517 噸，上一年度同期為38,465,516噸。

據外媒報道，阿根廷農林漁業(yè)國秘處發(fā)布的月報顯示，阿根廷2024/25年度大豆種植面積預估為 1790 萬公頃，較上月預估減少0.6%，較上一年度的 1660 萬公頃增加 7.8%。阿根廷 2024/25 年度大豆產量預估為4900萬噸，較 2023/24 年度的 4820 萬噸高出 1.7%。

三、數據概覽