繼穩(wěn)定幣之后，香港在加密貨幣衍生品領(lǐng)域邁出關(guān)鍵一步。近日，香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇表示，香港證監(jiān)會正考慮為專業(yè)投資者引入虛擬資產(chǎn)衍生品交易，并會制定穩(wěn)健的風(fēng)險管理措施。另外，基于虛擬資產(chǎn)市場最新發(fā)展情況，香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局將發(fā)表第二份發(fā)展虛擬資產(chǎn)政策宣言，闡述下一步的政策愿景及方向，包括探討如何結(jié)合傳統(tǒng)金融服務(wù)優(yōu)勢與虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，提高實體經(jīng)濟(jì)活動的安全性和靈活性。進(jìn)一步優(yōu)化基金、單一家族辦公室和附帶權(quán)益的優(yōu)惠稅制，包括將虛擬資產(chǎn)納入可享有稅務(wù)寬減的合資格交易。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，香港此舉意義重大。首先，衍生品品種增多有望催化機(jī)構(gòu)級交易需求，使得市場流動性提升。通過引入虛擬資產(chǎn)衍生品（如期貨、期權(quán)），滿足專業(yè)投資者的風(fēng)險管理和投機(jī)需求，提升香港資本市場的吸引力。其次，探索區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，例如通過資產(chǎn)代幣化（RWA）提升供應(yīng)鏈金融、綠色債券等場景的效率和安全性，推動實體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。最后，將虛擬資產(chǎn)納入稅務(wù)寬減范圍，有助于降低投資者成本，吸引家族辦公室、基金等長期資金落戶香港。

據(jù)了解，在香港，投資者可以分為三類，即合格投資者、普通投資者和專業(yè)投資者。每類投資者都有其特定的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

今年2月份，香港證監(jiān)會制定新路線圖，以推動香港發(fā)展為全球虛擬資產(chǎn)中心。香港證監(jiān)會擬推出的虛擬資產(chǎn)衍生品交易，將直接服務(wù)專業(yè)投資者（個人資產(chǎn)≥800萬港元，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)≥4000萬港元）的對沖、套利需求。流動性提升將加速RWA資產(chǎn)包的流通效率。香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年一季度，RWA市場規(guī)模同比增長120%，政策落地后有望進(jìn)一步擴(kuò)容。波士頓咨詢集團(tuán)預(yù)測，到2030年，全球代幣化資產(chǎn)規(guī)模將突破16萬億美元。

期貨日報記者了解到，此前，香港已開放了虛擬資產(chǎn)ETF。在推動虛擬資產(chǎn)相關(guān)的投資產(chǎn)品方面，2022年10月，香港證監(jiān)會就虛擬資產(chǎn)期貨ETF設(shè)立了認(rèn)可制度，認(rèn)可了3只虛擬資產(chǎn)期貨ETF。2022年12月，香港證監(jiān)會批準(zhǔn)比特幣和以太幣期貨ETF上市，2023年6月起允許香港公眾在香港證監(jiān)會發(fā)牌的虛擬資產(chǎn)交易平臺買賣比特幣和以太幣。2024年7月，香港交易所迎來亞洲首只比特幣期貨反向產(chǎn)品。

不過，衍生品交易才是加密貨幣交易所主要的收入來源。美國最大的加密貨幣交易所Coinbase披露的財報顯示，2025年一季度該交易所總營收為20.3億美元，其中交易收入占其總收入的60%以上；交易量方面，該交易所現(xiàn)貨總交易量為3931億美元，衍生品交易量達(dá)到8036億美元，是現(xiàn)貨交易量的兩倍以上。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若開放衍生品交易功能，香港加密市場增量預(yù)計在50%以上，可以進(jìn)一步提升流動性和繁榮度，也將為投資者提供更好的對沖工具。衍生品尤其是期貨和期權(quán)的引入將為投資者提供有效的對沖和價格發(fā)現(xiàn)工具，將顯著提升市場整體流動性和交易深度，帶動現(xiàn)貨市場及其他相關(guān)業(yè)務(wù)增長。