今年以來，焦煤期貨價格持續(xù)下跌，在壓減粗鋼產(chǎn)量的背景下，后期焦煤期貨將如何運行？

需求下降

2025年3月6日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔表示，國家發(fā)展改革委將分行業(yè)出臺化解重點產(chǎn)業(yè)結構矛盾的具體方案，推動落后低效產(chǎn)能退出，擴大中高端產(chǎn)能供給，讓供給側更好適應市場需求變化。

在今年3月召開的全國兩會上，國家發(fā)展改革委明確提出，出臺化解重點產(chǎn)業(yè)結構性矛盾的政策措施，通過強化產(chǎn)業(yè)調控、提質升級破“內(nèi)卷”。持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調控，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組。

3月22日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長姜維表示，切實關閉新增產(chǎn)能入口、盡快暢通落后產(chǎn)能退出渠道、建立產(chǎn)能治理新機制等是解決當前行業(yè)主要矛盾的關鍵手段。

4月28日，寶鋼股份管理層在互動環(huán)節(jié)中回應稱，近期，由于美國關稅政策的影響，鋼鐵下游行業(yè)如汽車、家電以及機械等行業(yè)遭受沖擊，導致鋼材需求的變化逐漸顯現(xiàn)。從基本面上看，合理管控鋼鐵產(chǎn)量是必要的。自今年初以來，政府多次強調整治“內(nèi)卷式”競爭，并在政府工作報告中提出了“持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調控”的方針。具體情況需以國家正式發(fā)布的政策文件為準，寶鋼股份將嚴格遵守國家制度執(zhí)行限產(chǎn)任務。

4月30日，據(jù)媒體報道，近日，市場傳出鋼鐵企業(yè)開會討論粗鋼限產(chǎn)的消息。據(jù)河北、四川、江蘇、湖北、陜西等地部分鋼鐵企業(yè)反饋，此消息基本屬實。行業(yè)人士透露，各省減產(chǎn)指標已確定，近期各省相關部門將與省內(nèi)鋼鐵企業(yè)落實具體減產(chǎn)指標。其中，江蘇省需減產(chǎn)約600萬噸，陜西省需減產(chǎn)約100萬噸。一位與會人士表示，可能通過超低排放和鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件“白名單”執(zhí)行差異化限產(chǎn)。具體而言，通過超低排放改造且符合鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件的企業(yè)需減產(chǎn)5%；未達標企業(yè)減產(chǎn)幅度將提升至6%~10%。壓減粗鋼產(chǎn)量將導致焦煤需求下降。

供應充足

國家能源局2月27日發(fā)布了《2025年能源工作指導意見》。煤炭方面，意見提到，2025年煤炭要穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)。國家能源局煤炭司3月3日表示，全力做好煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供。4月29日，國務院國資委黨委書記、主任張玉卓強調，要堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，全力以赴履行好維護國家能源安全的重大使命，進一步加強煤炭資源探產(chǎn)供儲銷銜接，增強兜底保障能力，精準規(guī)劃項目投資和產(chǎn)能接續(xù)，扎實做好能源保供工作。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國原煤產(chǎn)量同比增長8.1%，其中山西地區(qū)一季度原煤產(chǎn)量同比增長19.8%。去年山西煤炭產(chǎn)量較低，今年在穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的政策基調下，山西煤炭產(chǎn)量同比大增。今年一季度在俄羅斯、加拿大等國焦煤進口增加的帶動下，我國焦煤進口同比保持增長，一季度焦煤進口量同比增長2%。煤炭供應充足。

庫存偏高

截至5月2日，523家樣本礦山焦煤庫存為358.52萬噸，全樣本獨立焦化企業(yè)焦煤庫存為959.28萬噸，港口焦煤庫存為311.78萬噸，247家鋼鐵企業(yè)焦煤庫存為784.79萬噸。焦煤總庫存2414.37萬噸，同比增加12.98%，處于歷史同期偏高水平。

整體來看，焦煤供應增加、需求下降，庫存處于歷史同期偏高水平，我國財政貨幣政策逆周期調節(jié)加強，后期焦煤以弱勢運行為主，建議逢高做空。