紅棗屬于季產(chǎn)年銷品種，需求跟隨價格變動彈性較大。2024/2025年度紅棗大幅豐產(chǎn)，供應(yīng)充足，為紅棗價格的持續(xù)下行奠定基礎(chǔ)。

新季紅棗上市初始，棗農(nóng)挺價惜售，但受限于下游承接力較弱，銷量及利潤不佳，買賣雙方互相博弈。疊加紅棗下樹時間較晚，銷售期縮短使得棗農(nóng)挺價心態(tài)被削弱，開秤價高開低走，期貨價格也隨之不斷下行。

直到春節(jié)旺季，紅棗消費增加，使得價格出現(xiàn)反彈。然而，今年的旺季較去年縮短20天，因此對價格的提振幅度有限。春節(jié)后紅棗消費逐步進(jìn)入淡季，且隨著天氣轉(zhuǎn)暖，紅棗進(jìn)入冷庫的時間逼近，一般貨價格開始松動，期貨價格繼續(xù)震蕩尋底。4月，中美貿(mào)易摩擦升級，但我國紅棗出口極少，價格走勢主要取決于自身供需面，因此受宏觀擾動影響小。當(dāng)前，紅棗市場供應(yīng)壓力持續(xù)加大，銷區(qū)消費較弱，且隨著溫度升高，時令鮮果供應(yīng)不斷增加，進(jìn)一步抑制紅棗需求。供強(qiáng)需弱下，期貨價格繼續(xù)探底。

從供給端來看，2024/2025年度新疆灰棗產(chǎn)量達(dá)70萬噸，與去年相比增加37萬噸。觀察歷年數(shù)據(jù)可知，當(dāng)灰棗產(chǎn)量處于60萬~65萬噸時已屬于豐產(chǎn)季，而2024/2025年度高達(dá)70萬噸的產(chǎn)量無疑進(jìn)一步加劇市場的供應(yīng)壓力。

此外，天氣因素對新季紅棗質(zhì)量產(chǎn)生較大影響。坐果期和生長期雨水偏多，加之產(chǎn)量高導(dǎo)致樹體營養(yǎng)有限，使得新季紅棗質(zhì)量分化嚴(yán)重，低品質(zhì)貨源數(shù)量較多。這種質(zhì)量差異反映在價格上，表現(xiàn)為好貨價格較為堅挺，而一般貨價格仍存在松動的可能性。

從需求端來看，銷區(qū)市場到貨成品以及等外品均貨源充足，下游客商按需采購，整體表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。其中，河北市場的成交比例在三成左右，南方市場早市日均成交量在1車左右，市場整體購銷氛圍清淡，走貨量處于一般水平。

圖為我國紅棗種植面積（單位：萬公頃）

目前，紅棗現(xiàn)貨價格已處于低位水平，同時倉儲成本有所增加。在此情況下，持貨商并未出現(xiàn)大幅讓利出貨的現(xiàn)象，使得紅棗價格在短期內(nèi)保持穩(wěn)定。河北崔爾莊的特級紅棗價格為8.50~10.00元/公斤，一級紅棗價格為7.80~8.50元/公斤，二級紅棗價格為7.20~7.30元/公斤，三級紅棗價格為6.00~6.20元/公斤。

從庫存端來看，截至4月24日當(dāng)周，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，36家樣本點的物理庫存在10505噸，較前周減少16噸，環(huán)比降幅為0.15%，不過同比增加52.96%。這表明紅棗庫存雖有小幅下降，但仍處于歷年較高水平，且去庫進(jìn)程較為緩慢。為確保紅棗品質(zhì)，4月前需將其存入冷庫保存，當(dāng)前各地冷庫庫存已趨于飽和。

截至5月7日，紅棗倉單數(shù)量為8513張，有效預(yù)報倉單為354張，經(jīng)合計折合為44335噸。綜合來看，社會總庫存處于歷年來同期的高位水平。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，當(dāng)前社會總庫存達(dá)45萬噸，庫存壓力較大。

圖為河北紅棗批發(fā)價格

天氣因素對紅棗產(chǎn)業(yè)影響程度頗深。從歷史數(shù)據(jù)來看，紅棗產(chǎn)量受天氣波動的影響極為明顯。例如在2021產(chǎn)季，紅棗產(chǎn)量僅為45萬噸，2023產(chǎn)季更是低至33萬噸，這兩個產(chǎn)季均出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況，進(jìn)而導(dǎo)致紅棗價格大幅上漲。減產(chǎn)的主要原因在于花期降水過多，或者前期積溫不足，使得棗樹坐果期普遍推遲，而這又恰好與7月的異常高溫天氣重合，最終致使坐果率不佳，造成嚴(yán)重的減產(chǎn)。由此可見，天氣狀況對紅棗產(chǎn)量的影響舉足輕重，在整個紅棗產(chǎn)業(yè)中，天氣因素是需要重點關(guān)注的關(guān)鍵變量。

當(dāng)前，新疆產(chǎn)區(qū)的棗樹已進(jìn)入萌芽階段。主產(chǎn)區(qū)棗樹呈現(xiàn)分批次發(fā)芽的態(tài)勢，棗農(nóng)管理積極性較高。部分發(fā)芽較早的棗樹已經(jīng)出現(xiàn)花苞，目前整體長勢正常，未發(fā)現(xiàn)異常情況。不過，鑒于前期天氣對紅棗產(chǎn)量的重大影響，后續(xù)天氣變化仍需密切留意，其很可能會對今年紅棗的最終產(chǎn)量產(chǎn)生不可忽視的作用。

目前來看，紅棗庫存壓力短期難以得到有效緩解。消費端并未出現(xiàn)大幅改善的跡象，市場供需關(guān)系持續(xù)處于寬松狀態(tài)。基于此，預(yù)計紅棗盤面將延續(xù)震蕩偏弱的格局。然而，值得注意的是，當(dāng)前紅棗期貨主力合約價格已經(jīng)突破前期低點，并且逐漸靠近倉單成本附近，應(yīng)重點關(guān)注8900元/噸的支撐位。

進(jìn)入5月，紅棗市場將迎來第二個旺季。目前市場到貨量略有增加，端午節(jié)前大量備貨的時間日益臨近。若節(jié)前備貨需求表現(xiàn)良好，將會對盤面形成一定的支撐作用，但考慮到整體消費市場的現(xiàn)狀，此次備貨所帶來的消費量級可能相對有限。節(jié)后，消費市場大概率回歸弱勢，這使得盤面走勢依然不容樂觀。此外，需重點關(guān)注新季紅棗的生長情況，若產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)不利天氣影響產(chǎn)量，將會對價格形成支撐，改變當(dāng)前的弱勢格局。