報告品種：碳酸鋰

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調(diào)研目的

碳酸鋰期貨盤面不斷創(chuàng)新低，四川地區(qū)是碳酸鋰主要生產(chǎn)區(qū)域，通過調(diào)研了解企業(yè)當(dāng)前生產(chǎn)、檢修開工情況及對后續(xù)行情看法。

調(diào)研結(jié)論

1、開工方面：當(dāng)前行業(yè)整體開工率不高，4月開始，部分鋰鹽企業(yè)開始檢修，會影響幾千噸產(chǎn)量，但短期過剩格局仍未改變，從礦端開看，仍未看到明顯減產(chǎn)，鹽湖及部分礦仍在加速投產(chǎn)，短期供應(yīng)端壓力仍未減少。

2、成本方面：外購原料生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)較長時間成本倒掛，自有礦企業(yè)部分品位較低的礦出現(xiàn)虧損，回收企業(yè)成本壓力較大，但鹽湖及品位較好的礦目前仍有利潤，成本壓力加大或倒逼企業(yè)技術(shù)升級，后續(xù)成本中心仍有下移空間。

3、消費預(yù)期：受到關(guān)稅政策及國內(nèi)配儲政策、電力市場化影響，短期消費端有所轉(zhuǎn)弱，二季度增速或一般，下半年消費目前還不明朗，但整體增速或不及年初預(yù)計同比增長25%預(yù)期。長期來看，隨著終端新的應(yīng)用不斷拓展，仍有較大增長空間。

4、行情看法：短期面臨壓力，預(yù)計盤面仍會偏弱運行探底，將在底部維持一定時間。長期隨著價格下跌供給端減少，消費端應(yīng)用增加，固態(tài)電池等技術(shù)成熟帶動消費增長，長期存在向上驅(qū)動。

風(fēng)險

1、消費端增長超預(yù)期；

2、礦端受到不可抗力影響減產(chǎn)。

調(diào)研概況

四川地區(qū)是碳酸鋰主要生產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)能占比約14%，但產(chǎn)量占比達到21%，且今年以來產(chǎn)量同比增加較多，目前外購原料成本企業(yè)基本成本倒掛。通過本次調(diào)研，希望深入了解企業(yè)目前的生產(chǎn)情況、了解市場對當(dāng)前行情及消費看法。

調(diào)研時間

2025年4月22-4月24日

走訪企業(yè)詳情

四川地區(qū)碳酸鋰上下游相關(guān)企業(yè)。

企業(yè)A

公司概況：公司為行業(yè)龍頭企業(yè)，已建成的鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能約9萬噸/年，上游擁有輝石，鹽湖等鋰資源。

交流內(nèi)容：

目前生產(chǎn)情況：目前外采礦生產(chǎn)有一定成本倒掛，公司各生產(chǎn)基地輪流檢修減產(chǎn)情況，銷售注意以長協(xié)供應(yīng)為主，產(chǎn)品品質(zhì)高，行業(yè)認(rèn)可度較高，目前基本沒有庫存。

鈉電池影響：目前碳酸鋰價格相對較低，鈉電目前未形成規(guī)?；?，成本優(yōu)勢不明顯，短期對碳酸鋰影響相對有限。從中長期開看，鈉電可能會對鋰電有一定補充，大規(guī)模替代可能性較小。

固態(tài)電池影響：目前全固態(tài)電池仍在研發(fā)階段，部分半固態(tài)電池有規(guī)?；a(chǎn)裝車，但體量仍較小，規(guī)模化應(yīng)該仍需要一定時間，全固態(tài)電池需要時間更久，固態(tài)電池鋰用量較多，預(yù)計2028年往后消費帶動會比較明顯。

中長期消費預(yù)期：從中長期來看，除傳統(tǒng)新能源乘用車及儲能外，礦山運輸、卡車、低空飛行器、機器人等新興領(lǐng)域又具有較多增長空間，中長期消費向好預(yù)期較好。

后續(xù)行情看法：從中長期來看，目前價格已處于相對較低位置。但短期受到消費淡季及關(guān)稅政策等影響，近期現(xiàn)貨價格下跌較快，外采礦生產(chǎn)倒掛，成本壓力較大，以及仍需要一定時間走出低谷。

企業(yè)B

公司概況：公司為國內(nèi)碳酸鋰貿(mào)易量排名前列的貿(mào)易商，公司擁有上游礦端資源，主要涉及鎳，鈷，鋰，主要分布在澳洲，非洲，南美。

交流內(nèi)容：

貿(mào)易情況：今年公司前四月已達成貿(mào)易量3萬噸，公司貿(mào)易范圍覆蓋全國，公司利用期貨期權(quán)工具為現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)提供保護。從客戶處得知，受價格持續(xù)下跌影響，今年貿(mào)易商普遍經(jīng)營困難，利潤大幅降低甚至虧損。

后續(xù)行情看法：目前庫存較高，消費進入淡季，短期相對看跌，長期預(yù)期向好。

企業(yè)C

公司概況：公司主要業(yè)務(wù)為鋰礦采選、基礎(chǔ)鋰鹽和金屬鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為鋰精礦、碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰、金屬鋰。現(xiàn)已建成超13萬噸的鋰鹽產(chǎn)能，且擁有輝石礦以及南美鹽湖。

交流內(nèi)容：

目前生產(chǎn)情況：公司滿產(chǎn)，現(xiàn)貨不夠賣，和其他客戶反饋有所不同，原因在于公司產(chǎn)品有溢價，貼水比市場平均水平低。

其他：目前宏觀擾動較多，關(guān)稅等政策對消費端造成較大不確定性。對期權(quán)策略有極強的興趣，著重于期權(quán)策略對現(xiàn)貨下跌的補充效果。

企業(yè)D

公司概況：公司主要業(yè)務(wù)為鋰鹽產(chǎn)品加工，擁有2萬噸/年的鋰鹽產(chǎn)能，并規(guī)劃新建23萬噸鋰鹽項目。

交流內(nèi)容：

從長期角度看，目前價格較低，未來鋰在眾多場景有重要作用，未來需求有一定的增長潛力。但短期看，目前多數(shù)企業(yè)仍然有利潤，礦折算到碳酸鋰成本仍然較低。經(jīng)營上看，未來碳酸鋰價格回到幾十萬的高位不太可能，未來企業(yè)盈利模式可能為低利潤率與高產(chǎn)量的組合。

企業(yè)E

公司概況：公司目前主要做選礦，擁有200萬噸/年的全國第二大產(chǎn)能，公司在非洲有礦，現(xiàn)籌建超10萬噸產(chǎn)能的鋰鹽項目，預(yù)計明年一期投產(chǎn)。

交流內(nèi)容：

礦山及選礦成本降低方面，目前從礦端來看，非洲地區(qū)成本已經(jīng)面臨較大壓力，但通過在當(dāng)?shù)剡x礦，優(yōu)先使用品位較高礦石等降低成本，暫時未看到明顯減產(chǎn)，部分礦區(qū)庫存較高。國內(nèi)江西地區(qū)通過各種技術(shù)與手段降低成本，四川地區(qū)部分礦區(qū)受地理位置與氣候影響不能長時間開采，但品位相對較好，成本也有一定優(yōu)勢。澳洲地區(qū)礦山實際成本預(yù)計較低，今年減產(chǎn)挺價意愿有所降低，近期礦價受鋰鹽價格回落出現(xiàn)明顯下跌。

后續(xù)行情看法：短期受宏觀情緒及消費不明確影響，預(yù)計價格仍承壓，但長期仍有較好前景。

調(diào)研結(jié)論

1、開工方面：當(dāng)前行業(yè)整體開工率不高，4月開始，部分鋰鹽企業(yè)開始檢修，會影響幾千噸產(chǎn)量，但短期過剩格局仍未改變，從礦端開看，仍未看到明顯減產(chǎn)，鹽湖及部分礦仍在加速投產(chǎn)，短期供應(yīng)端壓力仍未減少。

2、成本方面：外購原料生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)較長時間成本倒掛，自有礦企業(yè)部分品位較低的礦出現(xiàn)虧損，回收企業(yè)成本壓力較大，但鹽湖及品位較好的礦目前仍有利潤，成本壓力加大或倒逼企業(yè)技術(shù)升級，后續(xù)成本中心仍有下移空間。

3、消費預(yù)期：受到關(guān)稅政策及國內(nèi)配儲政策、電力市場化影響，短期消費端有所轉(zhuǎn)弱，二季度增速或一般，下半年消費目前還不明朗，但整體增速或不及年初預(yù)計同比增長25%預(yù)期。長期來看，隨著終端新的應(yīng)用不斷拓展，仍有較大增長空間。

4、行情看法：短期面臨壓力，預(yù)計盤面仍會偏弱運行探底，將在底部維持一定時間。長期隨著價格下跌供給端減少，消費端應(yīng)用增加，固態(tài)電池等技術(shù)成熟帶動消費增長，長期存在向上驅(qū)動。

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