7月將至，原木期貨首個(gè)合約LG2507即將迎來(lái)實(shí)物交割，市場(chǎng)對(duì)此高度關(guān)注。期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪中了解到，隨著模擬交割等工作的有序開(kāi)展，木材產(chǎn)業(yè)相關(guān)市場(chǎng)主體對(duì)期貨交割的認(rèn)識(shí)和理解日漸成熟，為實(shí)物交割做了充分準(zhǔn)備。

全力以赴答好“模擬卷”

在采訪過(guò)程中，多家企業(yè)均表達(dá)了參與2507合約交割的意愿。對(duì)此，有市場(chǎng)人士分析稱，目前下游房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，需求未有明顯改善，新西蘭原木供應(yīng)商發(fā)貨量無(wú)明顯減少，因此原木現(xiàn)貨市場(chǎng)依然存在走弱預(yù)期，部分進(jìn)口貿(mào)易商通過(guò)賣出套保進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的意愿較強(qiáng)。同時(shí)，前期在弱預(yù)期影響下，期貨盤(pán)面價(jià)格大幅貼水現(xiàn)貨，部分下游加工企業(yè)也有著較強(qiáng)的盤(pán)面接貨意愿，選擇在6月進(jìn)行了增倉(cāng)操作。

在此背景下，為了保障原木期貨首月交割的平穩(wěn)順暢進(jìn)行，大商所已在山東、江蘇、福建、重慶、廣東等原木主要交割區(qū)域的8家廠庫(kù)和車板交割場(chǎng)所組織開(kāi)展了8場(chǎng)模擬交割，并安排質(zhì)檢機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)檢驗(yàn)，保證交割場(chǎng)所及質(zhì)檢機(jī)構(gòu)熟悉期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和流程，統(tǒng)一了各質(zhì)檢機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)尺度。進(jìn)入6月之后，大商所結(jié)合產(chǎn)業(yè)訴求，增設(shè)了3家交割庫(kù)，使得廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量增至44.55萬(wàn)立方米、日發(fā)貨速度增至2.97萬(wàn)立方米，車板交割場(chǎng)所每日最大可交割數(shù)量增至3.015萬(wàn)立方米，可供交割資源進(jìn)一步擴(kuò)充；同時(shí)增設(shè)兩家質(zhì)檢機(jī)構(gòu)，并推動(dòng)質(zhì)檢機(jī)構(gòu)增加智能檢驗(yàn)設(shè)備、組織作業(yè)人員開(kāi)展期貨交割檢驗(yàn)培訓(xùn)，以保障多線同時(shí)出庫(kù)現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)人數(shù)，進(jìn)一步提升質(zhì)檢能力和效率。此外，大商所還鼓勵(lì)各交割庫(kù)按統(tǒng)一規(guī)格、數(shù)量，提前對(duì)貨物進(jìn)行分選和堆垛，便于交割管理的標(biāo)準(zhǔn)化和機(jī)械化，并開(kāi)展了產(chǎn)業(yè)客戶交割能力評(píng)估和提示、交割資源摸排、交割A(yù)pp功能完善等工作，多措并舉筑牢安全堤壩、提升交割效率。

山東隆盛進(jìn)出口有限公司副總經(jīng)理房金龍表示，公司自獲批成為原木期貨交割指定廠庫(kù)后，就一直積極學(xué)習(xí)期貨交易以及交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)細(xì)則等方面的知識(shí)。自今年3月起，公司開(kāi)始開(kāi)展模擬交割，并且赴其他交割庫(kù)現(xiàn)場(chǎng)學(xué)習(xí)，進(jìn)一步熟悉了交割流程，形成了針對(duì)特殊情況的快速應(yīng)對(duì)方案?！拔覀円呀?jīng)為7月的實(shí)物交割留出了專門的場(chǎng)地，硬化貨場(chǎng)地面，消防環(huán)保等硬件也已準(zhǔn)備就緒，之后將按照交易所相關(guān)要求，保障交割安全順暢進(jìn)行?！狈拷瘕堈f(shuō)。

日照臨港國(guó)際物流有限公司作為原木期貨的指定車板交割場(chǎng)所，也已經(jīng)開(kāi)展了多場(chǎng)模擬交割，吸引了日照以及周邊市縣的百余位企業(yè)代表到場(chǎng)觀摩?！澳M交割時(shí)，大家都在認(rèn)真觀看討論，圍繞交割的步驟、流程、節(jié)點(diǎn)等方面提出了很多細(xì)致的問(wèn)題。交割完成后，我們又提供會(huì)議室進(jìn)行交流培訓(xùn)，幫助企業(yè)更好地理解原木交割相關(guān)規(guī)則要求。”該公司總經(jīng)理劉鑫說(shuō)。

國(guó)泰君安期貨研究員張廣碩告訴記者，近一段時(shí)間，公司著力面向產(chǎn)業(yè)客戶做好原木交割的培訓(xùn)工作，5月21日和22日在兩大原木集散港所在地——江都港區(qū)和新民洲港區(qū)，分別舉辦了兩場(chǎng)模擬交割活動(dòng)，此外還通過(guò)線上線下結(jié)合的方式，為各地產(chǎn)業(yè)客戶詳細(xì)講解交割規(guī)則與流程，并為其答疑解難?！昂罄m(xù)，我們將按照交易所相關(guān)要求，繼續(xù)做好產(chǎn)業(yè)客戶的宣傳投教工作，幫助他們結(jié)合現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理需要順利完成原木交割。”張廣碩說(shuō)。

作為國(guó)內(nèi)原木產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一，浙江物產(chǎn)森華集團(tuán)有限公司基于長(zhǎng)期持有的現(xiàn)貨庫(kù)存和長(zhǎng)協(xié)頭寸，在原木期貨上市初期便率先開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)。通過(guò)科學(xué)配置賣出套保頭寸，在今年初的市場(chǎng)下行行情中，公司有效轉(zhuǎn)移了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在該公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來(lái)，參與原木期貨交割對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)有著獨(dú)特的價(jià)值：一方面，期貨交割可快速回籠全款，顯著提升資金使用效率；另一方面，期貨交割是對(duì)企業(yè)前期預(yù)售方案的兌現(xiàn)，讓企業(yè)有了遠(yuǎn)期銷售規(guī)劃的渠道。

“目前公司正持續(xù)跟進(jìn)大商所模擬交割，學(xué)習(xí)具體的交割標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，后續(xù)計(jì)劃在嵐山、太倉(cāng)、重慶等主要區(qū)域開(kāi)展首月合約的交割實(shí)踐，并將積極探索國(guó)產(chǎn)材交割模式。我們堅(jiān)信，原木期貨將引領(lǐng)行業(yè)構(gòu)建更為完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更好地助力原木產(chǎn)業(yè)健康繁榮發(fā)展。”該公司負(fù)責(zé)人說(shuō)。

以檢尺為突破口推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化

作為影響原木價(jià)值的核心因素之一，檢尺是行業(yè)內(nèi)談到原木期貨時(shí)繞不開(kāi)的話題。

凱德嘉瑞總經(jīng)理助理林張翼告訴記者，原木貿(mào)易以材積作為計(jì)價(jià)依據(jù)，檢尺徑直接決定了買賣雙方的成本、收益。對(duì)下游加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，檢尺徑還會(huì)影響出材率以及穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性。大徑級(jí)的原木不僅利用率更高，還可以滿足某些高端產(chǎn)品的加工需求。但是在原木期貨上市前，現(xiàn)貨市場(chǎng)較為分散且各地有各自的貿(mào)易習(xí)慣，檢尺徑測(cè)量方法一直無(wú)法統(tǒng)一。一根原木在不同市場(chǎng)甚至同一市場(chǎng)的不同貿(mào)易商手中，測(cè)量出的檢尺徑以及相應(yīng)得到的材積都可能有不同結(jié)果，導(dǎo)致交易環(huán)節(jié)的不規(guī)范、不透明，“信任危機(jī)”甚至“劣幣驅(qū)逐良幣”等現(xiàn)象也由此而生，這不利于企業(yè)的成本測(cè)算和行業(yè)的健康發(fā)展。

“原木期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是以國(guó)標(biāo)為基礎(chǔ)的。我們能夠感受到，原木期貨上市以來(lái)，尤其是近兩個(gè)月經(jīng)過(guò)對(duì)模擬交割的觀摩和學(xué)習(xí)，下游客戶對(duì)‘國(guó)標(biāo)尺’的理解和認(rèn)可程度明顯提高，認(rèn)為其更公平、更標(biāo)準(zhǔn)?！睋?jù)林張翼介紹，由于能有效降低采購(gòu)顧慮、明確貨物品質(zhì)，園區(qū)內(nèi)加工企業(yè)已經(jīng)多次主動(dòng)提出以“國(guó)標(biāo)尺”計(jì)價(jià)的采購(gòu)意愿，且多筆交易已經(jīng)達(dá)成，此外還有外商與凱德嘉瑞完成了“國(guó)標(biāo)尺”標(biāo)準(zhǔn)下的點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，“國(guó)標(biāo)尺”正在現(xiàn)貨市場(chǎng)中得到越來(lái)越廣泛的應(yīng)用。

記者在采訪中了解到，多家企業(yè)已經(jīng)通過(guò)模擬交割，對(duì)包括檢尺在內(nèi)的原木期貨交割檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)有了清晰的認(rèn)識(shí)。北新國(guó)際木業(yè)有限公司總經(jīng)理王衛(wèi)仁告訴記者，整個(gè)模擬交割過(guò)程非常順暢，特別在檢尺方面。過(guò)去各地檢尺標(biāo)準(zhǔn)差異較大，交易摩擦成本高，嚴(yán)重阻礙了原木的跨區(qū)域流通。在模擬交割中，整個(gè)檢尺流程由大商所指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按照原木期貨業(yè)務(wù)細(xì)則執(zhí)行，過(guò)程透明且標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。對(duì)于在外觀檢查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的彎曲、節(jié)子和縱裂等問(wèn)題，也在質(zhì)檢機(jī)構(gòu)認(rèn)定后依照相應(yīng)升貼水標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行扣減，現(xiàn)場(chǎng)檢驗(yàn)和交收順利完成，極大地減少了摩擦和糾紛。

王衛(wèi)仁還表示，模擬交割以及實(shí)物交割能夠帶動(dòng)“國(guó)標(biāo)尺”的運(yùn)用?！拔覀冞€注意到，原木期貨在交割環(huán)節(jié)引入了智能檢驗(yàn)設(shè)備進(jìn)行機(jī)器檢尺，這在提升檢尺效率、消除人為誤差方面存在巨大潛力。期待在未來(lái)的實(shí)際交割和現(xiàn)貨貿(mào)易中，能夠更廣泛地應(yīng)用機(jī)器檢尺，從而提升行業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)效率和公平性?！彼f(shuō)。

悉心培育 未來(lái)可期

“原木期貨確實(shí)給行業(yè)帶來(lái)了許多積極變化和發(fā)展機(jī)遇?！痹诓稍L過(guò)程中，大家不約而同地表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。

在中信建投期貨研究員陳家誼看來(lái)，其中最重要的無(wú)疑是期現(xiàn)尺差逐漸明晰、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)逐漸增強(qiáng)。據(jù)她介紹，隨著原木期貨日益活躍，相關(guān)企業(yè)參與套期保值和基差貿(mào)易的意愿持續(xù)增強(qiáng)，部分頭部企業(yè)和資訊機(jī)構(gòu)已開(kāi)始采用國(guó)標(biāo)作為報(bào)價(jià)的基準(zhǔn)。特別是隨著模擬交割和實(shí)物交割的開(kāi)展，市場(chǎng)對(duì)合約與交割規(guī)則、期現(xiàn)間檢尺與價(jià)格差異的理解會(huì)不斷加深，這有助于進(jìn)一步縮小期現(xiàn)貨市場(chǎng)間以及現(xiàn)貨市場(chǎng)不同地區(qū)間的差異，從而推動(dòng)形成統(tǒng)一的原木全國(guó)大市場(chǎng)。此外，西南地區(qū)部分林農(nóng)林場(chǎng)已經(jīng)嘗試參考交割標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)口徑、材長(zhǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)原木進(jìn)行分級(jí)和報(bào)價(jià)，這有助于推動(dòng)國(guó)產(chǎn)材報(bào)價(jià)市場(chǎng)化，提升我國(guó)林業(yè)發(fā)展水平。

劉鑫告訴記者，原木期貨上市前，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，企業(yè)只能通過(guò)調(diào)整庫(kù)存和采銷節(jié)奏來(lái)被動(dòng)應(yīng)對(duì)?，F(xiàn)在大商所為企業(yè)提供了主動(dòng)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，并且有越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始嘗試?yán)闷谪浌ぞ哌M(jìn)行套期保值。她認(rèn)為，原木期貨在保障國(guó)家木材產(chǎn)業(yè)安全、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面頗具潛力。一是促使產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，有助于提高整個(gè)行業(yè)的質(zhì)量一致性；二是公開(kāi)透明反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，可以幫助企業(yè)更好地制訂生產(chǎn)計(jì)劃；三是助力企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)管理水平，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展、做大做強(qiáng)，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和升級(jí)。

“當(dāng)然也要看到，從去年11月上市至今，原木期貨剛運(yùn)行了半年多的時(shí)間。和油脂、化工等行業(yè)相比，木材行業(yè)對(duì)期貨工具的認(rèn)識(shí)和了解還不充分，無(wú)論是原木期貨本身的市場(chǎng)成熟度，還是企業(yè)對(duì)原木期貨的運(yùn)用水平，都有進(jìn)一步提升的空間。”陳家誼建議，僅從品種培育的角度出發(fā)，也希望更多木材企業(yè)能夠結(jié)合自身現(xiàn)貨業(yè)務(wù)需求，理性參與原木期貨市場(chǎng)，以此帶動(dòng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)更好融合，促進(jìn)原木期貨市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

在王衛(wèi)仁看來(lái)，在全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境面臨諸多威脅和挑戰(zhàn)的背景下，原木期貨對(duì)木材行業(yè)的作用凸顯，期現(xiàn)結(jié)合一定是未來(lái)的發(fā)展方向。他呼吁木材企業(yè)加強(qiáng)學(xué)習(xí)、積極擁抱期貨，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際，穩(wěn)妥理性參與期貨套保和交割，提升自身看期貨、用期貨的能力。此外，還應(yīng)將原木期貨背后的標(biāo)準(zhǔn)化理念引入現(xiàn)貨貿(mào)易并加以推廣，進(jìn)一步提升行業(yè)整體的規(guī)范化水平。