主要觀點

1. 第一大股東擬增持，彰顯對公司前景充滿信心公司于今年完成對海外公司GD 的收購，強化云端交付、大數(shù)據(jù)實時分析等IT 技術(shù)積累，拓展海外市場；同時計劃參股中天安泰，為云計算、物聯(lián)網(wǎng)布局提供基礎(chǔ)安全保障。公司第一大股東王維航是公司董事長，此次增持金額較大，充分彰顯管理層對公司長期投資價值的認可和對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的十足信心。

2. 擬參股中天安泰，協(xié)同作用顯著

此前公司公布擬以現(xiàn)金3000 萬元參股中天安泰10%股權(quán)，拓展完善信息安全領(lǐng)域布局。中天安泰在“數(shù)據(jù)黑洞”、“反應(yīng)式平臺”方面擁有核心技術(shù)，并有相關(guān)產(chǎn)品和應(yīng)用實踐，憑借技術(shù)優(yōu)勢，中天安泰與中科院信工所、鐵路科學研究院、國資委、 航天科技等多個政府單位、企事業(yè)單位建立了良好的合作關(guān)系。《網(wǎng)絡(luò)安全法》實施在即，正在對產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極推動作用，此次合作有利于公司拓展信息安全領(lǐng)域、培育新的業(yè)務(wù)增長點；同時為公司在云計算、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局提供安全保障，協(xié)同作用顯著。

3. 收購GD 公司，未來發(fā)展可期

1）完善渠道，深化國際化布局：子公司ASL 今年4 月完成對GD 公司的全資收購，支付對價1.18 億美元。位于美國的GD 主要業(yè)務(wù)是為零售、金融、媒體及科技行業(yè)的企業(yè)客戶提供基于開源技術(shù)的全渠道電子平臺核心系統(tǒng)開發(fā)、 云端交付、大數(shù)據(jù)實時分析等 IT 服務(wù)?？墒构緲I(yè)務(wù)從中國及東南亞拓展至北美和東歐市場，有利于公司整合全球范圍內(nèi)先進的技術(shù)信息和管理經(jīng)驗，為公司長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2）業(yè)績增速明顯，未來發(fā)展可期：GD 公司 2015 年營收 881 萬美元，增速 241%， 純利潤 598 萬美元，增速 309%，在北美市場擁有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，在東歐三國建立了具備技術(shù)實力的研發(fā)團隊，收購有利于公司提高相關(guān)技術(shù)水平，降低開發(fā)成本。

4.投資建議：公司參股股中天安泰，協(xié)同效應(yīng)明顯；收購GD 公司，成長空間光明；第一大股東擬增持，公司經(jīng)營信心十足。預(yù)計2017-2019 年公司歸母凈利潤分別為1.10、1.48、1.53 億元，對應(yīng)PE92X、68X、66X。首次覆蓋，予以增持評級。

5.風險提示：國內(nèi)業(yè)務(wù)整合效果不及預(yù)期，增持計劃進度不及預(yù)期。