投資要點(diǎn)

事件： 公司出資100萬歐元設(shè)立歐洲有限公司，注冊(cè)地德國(guó)。公司目前的傳統(tǒng)汽車板材、新能源汽車板材、車用鋁型材已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)和發(fā)貨，訂單數(shù)量日趨增長(zhǎng)，同時(shí)在航空材料和精密鍛件材料方面也取得了重大突破，為了開拓歐洲市場(chǎng)，深化與歐洲客戶的合作，公司設(shè)立歐洲公司。

國(guó)內(nèi)首家乘用車汽車板四門兩蓋生產(chǎn)廠家，潛力無限。汽車鋁板是未來汽車輕量化的主要方向，是迎來爆發(fā)期。一是成本優(yōu)勢(shì)。公司無論在原料、制造費(fèi)用、人工費(fèi)用方面都比國(guó)際巨頭擁有顯著優(yōu)勢(shì)。二是時(shí)效優(yōu)勢(shì)。汽車板具有6 個(gè)月的時(shí)效問題，這將有助于公司快速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。公司擁有汽車薄板產(chǎn)能10萬噸。作為首家國(guó)產(chǎn)汽車板企業(yè)，公司有望充分受益。

與波音簽訂航空鋁材采購(gòu)供應(yīng)協(xié)議，占領(lǐng)高端鋁材制造領(lǐng)域。公司擁有5萬噸中厚板（可作為航空鋁材）的產(chǎn)能、1.4萬噸精密鍛造產(chǎn)能。公司2016年10月已經(jīng)與波音公司簽訂了采購(gòu)供應(yīng)協(xié)議，并為賽峰集團(tuán)提供飛機(jī)起落架。按照公司此次公告，航空鋁材與精密鍛件都已經(jīng)取得了重大了突破，我們預(yù)計(jì)公司在不遠(yuǎn)的將來會(huì)批量生產(chǎn)和供應(yīng)航空鋁材、精密鍛件。

公司將深度受益于電解鋁供給側(cè)改革。一是公司的地域上并不在“2+26”

范圍內(nèi)，所以不受環(huán)保限產(chǎn)影響。二是怡力電業(yè)是首批工信部符合鋁行業(yè)規(guī)范條件的企業(yè)。在今年推行供給側(cè)改革的情況下，公司有望受益于改革。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2016-2018年將實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.14、0.18、0.21元，對(duì)應(yīng)PE 為25X、19X、16X，給予增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋁價(jià)大幅下跌；需求不如預(yù)期